结构性行情下,板块轮动令人目不暇接,普通投资者若想跟上热点切换的节奏,难度不小。富国智鑫行业精选FOF-LOF(A类501216,C类013932)在行业轮动之中配置股票型ETF,借由“可以在场内交易”的LOF形式,赋予FOF基金更高的流动性,提供一站式投资管理服务,有望助力投资者省心、省力地把握权益市场上的机遇。
拟任基金经理:张子炎
复旦大学数学学士、金融工程硕士,注册金融分析师(CFA)
超10年证券从业经历、近8年组合管理经验
2011年起,先后在光大证券、光证资管和东方证券任职研究员、量化投资助理、高级投资经理、总监;
2017年加入富国基金,历任FOF投资经理;现任富国鑫旺稳健养老目标一年持有期混合(FOF)、富国鑫旺均衡养老目标三年持有期混合发起式(FOF)的基金经理,同时负责富国基金第三支柱养老产品的研究和体系建设。
从在管产品可以看出,张子炎的养老FOF管理经验丰富。有别于普通FOF,养老FOF以养老资金的保值、增值为投资目标,追求投资收益长期、稳步增长。因此,张子炎在长期从事绝对收益投资和跨资产投资的过程中,不断锻炼以“稳健”为核心的投资方法论。
如今,由他执掌的富国智鑫行业精选(FOF-LOF)正式发行。相较于其他类型的FOF产品,富国智鑫行业精选(FOF-LOF)有“新意”,产品特征刻画清晰。
“新意”①:ETF+(FOF-LOF)=特别的持有体验
在FOF-LOF这一产品形式的基础上,富国智鑫行业精选将不低于80%的仓位用于配置股票型ETF。ETF具有费率低、持仓信息透明度高、交易快捷等特点,以实现T日估值、T+1日份额确认;因此在形式上,把ETF筑为底层资产的FOF-LOF兼具流动性和投资效率。
此外,富国智鑫行业精选(FOF-LOF)穿透至全市场ETF,基于行业轮动策略,在深入研究并配置高景气度行业和赛道的基础上,精选特定行业主题ETF配置FOF组合,从而挖掘超额收益。
如今,应用行业驱动策略的公募基金还很“小众”,在全部非货币基金中仅占0.2%。但数据证实,2007年以来,每月剔除30个行业中表现最差的6个行业,等权配置策略能够大幅跑赢沪深300指数和主动股票型公募基金指数,超额收益显著。
数据来源:wind、中银证券,2007年-2020年;注:行业分类标准为中信一级行业,收益计算方式为各行业等权配置。
“新意”②:量化为主+定性为辅=“炎”选ETF
那么,该如何筛选具有投资价值、蕴含超额收益的行业呢?富国智鑫行业精选(FOF-LOF)致力于激活“量化+主动”双引擎。不论是自上而下研究行业趋势、把握行业和赛道的轮动与配置,还是自下而上精选ETF标的,都需要一系列量化指标作为判断的依据。
首先,在行业配置的层面,张子炎重视好赛道、好价格和好赔率这三个维度:聚焦中长期景气度向上的行业,综合考虑市场情绪、“聪明钱”流向等因素,用较为合理的价格买入优质行业。
在筛选底层ETF时,张子炎的投资框架又分为三个层次:
1
从ETF所跟踪的指数入手,深入研究指数的编制原则、成份股权重、超额收益来源
2
落到单只ETF的层面上,评估其在场内的流动性,以及由折溢价所带来的交易机会
3
看ETF的管理人在管理过程中,是否发生过重大的风险事件
依托于以上这套层层递进、逐渐细化的投资框架,富国智鑫行业精选(FOF-LOF)有望精准把握行业、指数和相关ETF的配置机会,聚焦经济发展过程中的行业轮动,适合有意长期布局指数基金的投资者,以及偏爱行业轮动的投资者。