基建板块的增长能否持续？
下半年专项债的发行预期可作为基建板块的中期支撑逻辑。
近两年，专项债发行规模与基建投入资金来源的紧密度日益提高。国常会提出，将专项债的使用范围进一步扩大，其中铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施以及水电气热等市政和产业园区基础设施为重点支持领域，并明确不得用于土地储备和房地产相关领域以及可完全商业化运作的产业项目。因此，为了观察基建板块增长的持续性，有必要讨论到专项债的发行情况。
根据今年政府工作报告，2021年新增地方政府专项债券3.65万亿元。但财政部发布的数据显示，截至2021年7月末，全国地方已发行专项债券1.35万亿元，仍有2.3万亿元的专项债券尚未发行，占比高达63%，且将重点用于基础设施建设领域。
7月30日，有关重大会议提出，“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”。因此，华创证券预计，全年3.65万亿专项债仍将大概率在年内发行完毕，下半年基建投资将保持较好增速。8月以来，专项债发行速度明显加快，前三周新增专项债发行3160.6亿元，第三周更是大手笔发行2241.6亿元，接近七月同期水平两倍，创下今年单周发行额度高点（数据来源：财政部，2021.8）。
8月27日，财政部发布了《2021年上半年中国财政政策执行情况报告》。报告再次提出将精准实施宏观政策，提升积极财政政策效能，加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度。因此，无论是市场表现还是政策导向，我们都有理由相信，下半年专项债发行进度将持续加速，为基建板块提供一定的支撑力量。
基建板块长期投资逻辑
那么，从长期来看，基建板块的投资价值又如何呢？
宏观经济学家任泽平总结道，基础设施具有强外部性、公共产品属性、受益范围广、规模经济等特点，所以其基础地位决定相关建设必须适度超前，即基础设施建设必须走在经济社会发展的需要前面，否则将制约经济社会发展。因此，它是重要的逆周期调节工具，保证经济的平稳发展。
针对基建板块特征，我们总结了以下几类信息维度，用于考察其长期投资价值。
宏观
2020年，中国城镇化率已持续增长至64%左右（数据来源：Wind，2021），但与发达国家相比，仍有明显差距。城镇化离不开基础设施建设，因此城镇化率的增长空间对基建行业稳定增长具有一定的支持作用。同时，需要观察货币、财政政策对基建项目投入的支持力度。
行业
中国工程机械需求占比约全球销售额的50%，但国内制造商市场份额占比不足25%（数据来源：中国工程机械工业协会，2020）。国内工程机械行业的产品竞争力提升，将有机会抢占更多的市场份额。同时，铁路、公路及机场建设规划将持续维持交通运输领域的增长动力。
就当前来看，基建板块迎来较好的布局时机，那么，如何投资基建板块呢？
券商推荐赛道
（1）基建央企国企：华创证券认为：基建类央企国企当前估值水平处在历史低位，部分公司市净率已低于1倍，具备重组安全边际。
（2）工程机械：出口方面，国开证券认为，随着海外需求持续修复以及国产品牌市场竞争力的提升，出口市场成为工程机械行业重要的收入增长点；内需方面，东莞证券认为，专项债下半年剩余的发行额度，有望分批在9月及12月发行，拉动工程机械设备的需求，支撑下半年工程机械设备的稳定增长。（银华基金）
