2023年的债券市场为不少投资者带来稳健收益，2024年的债市投资能否“涛声依旧”？
回顾2023年的债市走势，摩根资产管理（中国）基金经理任翔总结为三个阶段：一二季度债市变化主要受经济基本面影响，投资者对经济前景的预期有所改变，导致债券收益率下行；三季度一系列稳增长政策发布，如房地产政策优化等，投资者主要聚焦于这些政策的推出和预期变化；四季度至今，投资者的关注点转向资金面。
值得一提的是，2023年末同业存单利率显著走高。任翔分析，银行负债结构变化、信贷投放节奏的阶段性变化或为主要原因。
任翔预计，2024年一季度同业存单利率有望回落。信贷增长料保持平稳，投放压力降低，对应着补充负债的压力下降；同时，银行存款增长迎来旺季，同业存单发行压力料减小，供需结构的双重改善可能带来同业存单利率下行。此外，财政存款投放有望加速，或进一步促进资金市场整体宽松。
汇丰晋信基金副总经理吕占甲表示，2024年经济有望持续修复，但结构处于调整期，复苏强度有待观察。促进经济加快复苏的重点在于财政政策，叠加新一轮库存周期，货币政策也将进行相应的配合。结合海外宏观情况，美联储“鸽”声嘹亮，为国内货币政策提供了良好外围环境，利率中枢有望稳中略降。
“2024年GDP增长目标或为5%，债市将在‘夹板’中运行，预计债市收益率运行区间在2023年的高低点之间。”平安基金基金经理周恩源认为，结合整体为震荡市的判断，以及金融市场当中大型银行资产负债表压力料增大、小型银行以及非银机构可能有更多“劝退”的情况，债市最终可能表现为收益率曲线偏平坦，信用利差被压缩。
周恩源建议，利率策略可选择“中短端中性配置+长端网格交易”。信用策略方面，欠配现象持续，在控制好信用风险的前提下，底仓重视中短端的票息价值；在城投债供给减少情况下，金融债的配置需求可能增加；转债方面可采用“哑铃”策略，偏股型标的优选产业趋势成长风格，低价券深挖经营改善标的。
此外，吕占甲预计，2024年债券市场不会一帆风顺，需关注财政政策与货币政策配合的节奏，波动中蕴含交易机会。配置策略以中短端为基础，同时把握久期交易机会，单纯的配置思路并不合适。
“利率债方面，2024年收益率大幅上行概率小，建议积极把握利率债波段操作机会；信用债方面，供需失衡格局或持续，资产荒延续背景下，信用债基金的需求有望增长，市场大有可为，但不能简单局限于票息挖掘，应重视风险和收益的平衡。”吕占甲说。
