进入2024年，泓德睿享一年持有期基金的基金经理姚学康表示，预计货币信贷总体宽松的立场不会发生变化，基于这样的看法，预计债券市场在2024年没有大的收益率上行风险。
姚学康认为，2024年一季度需要重点关注政府在经济目标、赤字率、专项债、特别国债、三大工程等领域的具体安排和落地情况。比如关于GDP增速目标，如果GDP增速目标设定在5%左右，意味着可能会有更大力度的经济支持类政策出台。再比如PSL与三大工程的推进情况，如果连续数月PSL投放量较大，意味着三大工程推进速度可能比较快，并且需要跟踪，看是否可能是低成本资金直接介入存量房地产去库存当中从而加快了推进进度。
姚学康分析，这些政策层面的变化对债市影响应当是边际的。经济的可持续改善还需要等待内生动能的自发修复，需要看到房地产、就业与通胀等层面出现正向循环。
目前位置上，考虑到收益率绝对水平较低、曲线非常平坦，姚学康倾向于认为，开年以来长债收益率的进一步下行可能有较多的机构配置行为和情绪驱动。从公开市场操作来看，资金面似乎无意进一步宽松，但货币宽松的立场不会发生根本变化，这就意味着中短债的吸引力依然存在。
股票市场方面，姚学康表示，投资者风险偏好仍处在较低水平，结构上，红利类资产年初获得正收益，一方面是投资者防御心态的体现，另一方面，以沪深300为代表的股票指数估值已进入历史上非常低的区间，与几年前相比，相当部分企业的壁垒仍然存在，只是周期的弱势对其股价表现构成了压制。
姚学康表示，未来投资组合管理当中，会更加重视思考如何以更开放的心态对待多类别资产和策略，对资产和策略估值保持更紧密的跟踪，在多资产和类别中比较性价比从而进行配置。
（上海证券报）
