贝莱德智库认为，从资本支出角度来看，人口结构差异是大多数投资者不会考虑的一大颠覆性趋势，但其深刻影响着各经济体的基础设施需求。通常情况下，人口增长越快，资本投资增长就越快。我们认为，资本投资跟不上人口增长速度的地方往往蕴含着投资机遇。例如沙特阿拉伯这样的新兴市场，需要更多的资本支出应对适龄劳动力人口不断增长带来的需求。然而，发达市场方面，各国如何应对人口老龄化的挑战，将直接影响到投资的决策和方向。许多国家正在采取措施，以应对劳动力市场停滞或萎缩的问题。例如韩国等国家就在积极投资于以人工智能为驱动的自动化技术。此外，随着人口结构的变化，基础设施的需求可能会逐渐转移到人口增长相关行业以外的地方。
贝莱德智库认为，基础设施需求目前正处于多种颠覆性趋势交织的影响下。将继续超配人工智能主题，同时，站在6至12个月的维度来看，在战术配置方面会配置受益于基础设施发展相关的机会。同时，在战略配置方面看好基础设施相关的权益资产。
数字化颠覆和人工智能已经对电力和数据中心的基础设施创造了巨大且迫切的需求。根据国际能源署等多个机构的预测，未来几年，与人工智能相关的数据中心投资可能每年会增长60%到100%。但是我们认为，目前市场的整体估值尚未充分反映这一增长趋势。这种增长带来的投资影响，不仅有利于那些一线的技术行业，还能令供应链端的行业受益，比如公用事业、能源、材料、工业设备、房地产等，以及愿意积极应用相关技术的行业。因此，人工智能主题值得继续超配。
人工智能对能源的需求，可能会扩大资本投入已经很大的低碳转型领域。目前，许多大型科技公司正在进行大规模的人工智能建设，并且都设定了实现净零碳排放的目标。这些目标可能会刺激对可再生能源的需求增长。我们预测，未来10年，能源系统投资将达到每年3.5万亿美元，而到了2040年代，这个数字预计将达到4.5万亿美元。届时，低碳投资在能源支出中的占比将从目前的60%上升到最高80%。
地缘格局的分化正在加速各行业和国家的基础设施需求。随着一些国家越来越多地充当中间贸易伙伴，全球供应链也变得更加复杂。贝莱德关注新兴市场的细分市场机会，看好印度及墨西哥，因为这些国家会受益于全球供应链重塑或制造业回流。
在5年及更长维度的战略配置上，贝莱德超配基建股。与其他领域相比，基建股在高利率环境下仍具备合理估值，盈利稳定，且其现金流往往与通胀率挂钩，而对于全球通胀率的预计将会持续上升。
（贝莱德智库）
