近期，公募基金聚焦的赛道叙事又有新变化，随着出海逻辑开始延伸到AI医疗领域，在创新药与人工智能两个概念之间左右逢源的AI医疗赛道表现强劲。
公募基金重仓的晶泰控股、固生堂、医渡科技、讯飞医疗科技、云知声等港股AI医疗公司，纷纷在寻找第二增长曲线，而出海则成为这些公司获得成长弹性的关键因素。例如，头部基金集体布局的晶泰控股出海业务频传捷报，公司日前又宣布其通过AI技术帮助一家药企获得澳大利亚的临床试验批准，截至今年6月末，晶泰控股已是华夏基金、招商基金、富国基金等头部公募的重仓股。
银华基金重仓的医渡科技近日也披露已开展国际化业务，包括AI辅助诊疗在内的产品服务已开始进入新加坡、文莱等国家。根据医渡科技日前披露的2025年度财报（2024年4月至2025年3月），按地区分布看公司海外市场收入增长速度远超国内，其间来自文莱的收入规模已超过1亿元，文莱市场对医渡科技的收入贡献占比达到14.36%。
此外，国泰基金重仓的固生堂在出海策略上，则以收购新加坡企业的方式进军东南亚市场，并计划布局马来西亚、印尼等海外地区。9月上旬刚进入港股通的AI医疗公司Mirxes觅瑞，近期闪电进入多只ETF基金的持仓，公募布局背后的逻辑或也是出色的出海业务。公司披露的信息显示，Mirxes觅瑞今年上半年的收入中，国际市场收入占比约70%，其中，来自新加坡、日本、泰国的营收比例分别为32.48%、20.54%、11.25%。
不过，基金经理对AI医疗相关公司的布局，也面临着高估值以及多数公司盈利困难的事实，这也让行情的持续性存疑。
随着港股市场赚钱效应和流动性提升，不少AI医疗公司的市销率估值达到数十倍甚至上百倍，一些仍处于商业化探索阶段且营收规模较小的公司有上百亿港元市值，这种情况让不少QDII基金选择去美股淘金。
以细分赛道早筛检测领域为例，截至9月24日，Mirxes觅瑞在港股市场的市值超过170亿港元，其竞争对手是众星捧月的Grail公司，投资者包括微软创始人比尔·盖茨、亚马逊创始人贝佐斯、强生公司、腾讯等。然而，尽管Grail公司资源庞大，2025年上半年的营收规模是Mirxes觅瑞的6.4倍，但其市值折合港元计算，尚不足140亿港元，低于Mirxes觅瑞在港股的市值，显示港股市场给出的溢价更高。在此背景下，一些主动权益基金经理选择将Grail公司纳入隐形重仓股名单。
例如，明星QDII基金经理皮劲松非常看好AI医疗赛道，但他在这一热门领域的布局几乎都指向美股市场，这或许反映出港股AI医疗公司估值偏贵的一面。以他管理的创金合信全球医药生物基金为例，包括Tempus AI、Grail等美股AI医疗明星公司都在该基金的隐形重仓股名单。
