2022年，对于资本市场而言，无疑是个多事之秋。大部分公募基金的收益率都不佳，甚至一些大佬级公募基金经理的年度业绩是亏损的。面对2023年的资本市场，投资者应该如何操作？去年表现不佳的基金能否重振雄风，再续2021年上半年的辉煌呢？回答这两个问题，可从三个方面进行分析。
1、当前市场底部特征明显 权益性价比凸显
从当前市场情绪看，无论是成交额回落至5000亿的低迷，还是仅高于2012年12月和2019年1月的换手率分位数，都说明前期市场进入了低迷阶段。随着后续盈利预期切换、流动性环境改善，叠加疫情扰动高峰正在逐步过去，市场情绪有望加速修复。
从权益资产投资性价比看，当前万得全A风险溢价水平3.14，远超中位数2.31，接近机会值3.42，处于近10年72%分位处，当前权益资产已经具备较好的投资吸引力。
当前市场情绪已和历次市场大底相近
2、政策频出，经济回暖可期
目前疫情防控政策优化大局已定，经济社会生活将逐步恢复常态，下一步更加聚焦经济复苏动能。今年中央经济工作会议对稳增长政策的定调更为积极，明确加大2023年稳增长力度，在消费复苏和投资发力的支撑下，经济形势有望向好，开启复苏周期。随着经济的回暖企稳，股市也有望迎来勃勃生机。
3、公募基金收益率中位数从未连续两年为负
统计所有偏股型基金年度收益中位数情况，从未出现“连续两年收益率中位数均为负”的情况，每当公募基金收益率中位数为负后，次年的业绩均可以回正。因此，从这个角度看，在经历去年的震荡后，2023年市场表现值得期待。
综上述，在经济复苏的背景下，预计2023年的市场风格先反转后景气，先价值后成长。目前港股大底已较为明确，A-H溢价有望收敛，投资价值显现。光伏、储能、半导体、军工等高景气成长股投资机会值得关注。
