赵枫先生：睿远基金董事总经理、睿远均衡价值三年持有混合基金基金经理，拥有超过20年证券从业经验。
市场反弹已反映了预期 市场未来将逐步转向基本面驱动
对于市场，睿远基金赵枫先生认为，自四季度以来对市场的看法转为积极乐观，一是，经过大幅下跌后，即使在非常保守的测算下，很多优质企业的长期回报也具备了足够的吸引力；二是，经过行业洗牌后，供给侧进一步优化，伴随行业需求回升时，优质企业必将获取更高的市场份额和利润水平；三是，政策的修正和转向，将提振投资和消费信心，需求有望在未来得到恢复，企业盈利将重回增长轨道，市场反弹已经反映了投资者预期的改变，但基本面的恢复仍需要一段时间，预计未来市场将逐步转向基本面驱动，行业和个股会出现分化。
2023中国经济仍面临内外部压力 传统行业估值和盈利修复概率更大
从行业层面看，新能源行业经过高歌猛进后，在未来面临挑战，一是行业供给增加，过去几年大量资本涌入新能源行业，产业链上各个环节的产能供给均有大幅度的提升，供求关系出现恶化，未来行业将面临盈利能力的压力。二是行业增长放缓，基数的扩大、电网的制约、效率提升的放缓，都会使得行业增长速度降低，进而对估值产生压力。虽然新能源行业仍然是改变人类进步的重大变革，但具体到投资标的仍然要看其商业模式是否能够持续为股东创造价值。
相对而言，随着经济复苏和总需求的增长，一些前期受到压制的行业有可能面临估值和盈利的修复。尤其是一些传统行业，由于行业需求不景气或前景不明朗，行业供给几无增长甚至收缩，如果需求能够有所复苏，公司盈利可能会有显著增长。随着政策的明朗，以互联网企业为代表的平台企业也将重新回到中外投资者的组合中，这批企业仍然具有最优秀的商业模式、最有竞争力的人力资源和最具扩张潜力的未来，不过，互联网公司近期股价大幅反弹后，未来还需要权衡竞争壁垒和成长性后寻找性价比有吸引力的标的。
更长期看，全球政经关系的变化仍然是投资者面临的挑战，基于经济规律进行的假设有可能在这种变化中出现重大失误，这可能会迫使投资者缩短投资久期，或压缩资产的估值上行空间。疫情的冲击可能已经告一段落，但以当前的研究看，未来人类可能每年都会面临新冠的流行，以及新冠会对人口增长、消费行为和不同的行业带来什么长期影响需要持续关注。人工智能的进步日新月异，自动驾驶、人型机器人、ChatGPT等等人工智能的应用已经为投资者熟悉，人工智能的发展一定会对人类社会产生巨大影响，我们熟知的商业模式可能会被颠覆。
（来源：睿远基金）
