得益于科技板块的积极表现，上周美股涨势攀升至历史新高。贝莱德智库认为美股表现集中在科技板块是由人工智能主题相关机会主导的，并不是市场的缺陷。站在6至12个月的维度，贝莱德基金对美股在战术上持超配观点，并偏好人工智能主题相关机会。随着美股盈利扩大，同时也看好医疗健康和工业领域的投资机会。
今年科技股大幅上涨，得益于市场对人工智能主题相关机会的追捧，以及全球宏观环境不确定性加剧的背景下，投资者对高品质个股的偏好。如下图所示，科技股年内涨幅达30%，比标普500指数其他成份股高出近四倍。回顾2023年，科技股一家独大的情况更加明显，自2023年以来，科技股已上涨100%，而标普500指数其他成份股涨幅仅24%。人工智能改善科技公司的盈利，进而推动了科技股行情。有分析预计科技股在未来12个月有望上涨20%，远高于对其他行业的预期。截至目前，美股科技企业能实现并超过较高的盈利预期，今年一季度，科技企业盈利同比增长23%。在颠覆性趋势驱动当前及未来回报的环境中，贝莱德智库关注人工智能对盈利的短期和长期影响。
基于科技企业财报良好的盈利表现，贝莱德对估值指标的担忧较小。这些科技企业的自由现金流在销售收入的占比几乎是整个市场的两倍，而且在各行业利润率最高。另外，许多顶尖科技企业利润丰厚、现金充裕，能够为建设数据中心等人工智能基础设施提供资金。
美国科技股的强劲盈利表现已扩大至其他行业，年内表现最好的已有8%。标普500指数的11个行业中，有8个行业今年一季度的利润率高于去年同期。这是由于企业成本压力得到缓解，企业利润率有所回升，并且名义GDP增长保持在疫情前平均水平之上而带来了一定支持。在颠覆性趋势的影响下，随着风险偏好的扩大，贝莱德智库也看到其他行业的投资机会，比如看好医疗健康板块的投资机会，这得益于相关企业盈利复苏、医药创新的发展以及人口结构转型下的需求。同时考虑到工业领域为人工智能和低碳转型的基础设施建设方面提供助力，看好该领域的相关机会。
（贝莱德基金）
