今年是我国ETF市场成立20周年，规模已增长至2万多亿元。博时基金指数与量化投资部投资总监赵云阳表示，ETF市场的蓬勃发展是我国资本市场不断成熟的结果。
在赵云阳看来，随着机构投资者占比的不断提高以及资本市场有效性的逐步提升，获取超额收益的难度越来越大，投资者赚取收益更多来自资产配置因素。在此背景下，ETF产品凭借资产透明、风险收益特征清晰等特点，成为资产配置的重要工具。
近几年，ETF产品更加丰富，除了传统的宽基指数产品，还有各种主题类产品，涵盖增强指数、跨境、商品、债券、货币等大类资产，基本上可以满足投资者对各类资产的配置需求。
对于ETF规模大幅增长，赵云阳认为主要有以下几个原因。
首先是ETF的产品特征。作为场内交易买卖的开放式指数基金，ETF具有费率低、透明度高、流动性好、操作灵活等特点，既能满足长期配置型投资者的配置需求，又可以满足短期交易型投资者的交易需求。
其次是A股市场的大发展。目前，A股市场已发展成为全球第二大资本市场，总市值近90万亿元，上市公司数量超过5000家。在如此庞大的市场中，投资者需要特征清晰的投资工具，满足资产配置的需求。
最后是居民财富的积累。随着居民财富的不断积累，他们的财富管理需求日益旺盛。由于参与股票投资的风险相对较高，ETF作为被动指数基金，风险相对分散，可以更好地满足居民财富的保值增值需求。
赵云阳表示，未来将进入资产配置的时代，博时基金大力发展指数型产品，目前旗下指数产品类型涵盖核心宽基、特色主题及行业、超额指增、商品指数、债券指数、跨境指数等类别，可以通过多种策略，在多个市场全方位满足不同投资者资产配置的需要。
具体从类别来看，包括五大类ETF产品，覆盖A股、港股、美股、债券、商品五个不同的市场和资产品类。
从行业最新发展情况来看，ETF市场头部效应显著，前十家公司非货ETF规模占比近八成。在ETF迅猛发展的背景下，如何看待这种现象？
赵云阳表示，马太效应在海外ETF市场上也非常显著，究其原因，是运营ETF需要投入较大的资源，而大公司在这方面具有明显的优势。不过，我国ETF市场还处在快速发展期，中小基金公司有机会想办法分享ETF发展的盛宴。
在行业高度同质化的背景下，基金公司如何进行差异化发展？赵云阳表示，选择什么样的差异化战略，要与公司自身的基因和能力相结合。例如，银行系基金公司有股东和客群优势，发展债券类ETF可能更具优势。保险系基金公司，由于股东方存在配置需求，可以更注重发展宽基、红利等ETF条线。
“受资源限制，中小基金公司建议找准差异化定位，建立自己的特色产品线。”赵云阳表示，在加强资产管理能力的同时，应立足专业的投研能力，深入研究各类资产，前瞻性地为投资者提供更为丰富的产品。
对于持有人来说，要遵循“理性投资、长期投资”理念，选择符合自身风险承受能力的产品。指数化投资的发展，需要多部门协同推进。从过往经验来看，主要考验机构三个方面的能力：一是自上而下的战略整合能力，二是ETF产品线的前瞻布局能力，三是ETF运维与客户服务能力。
展望前景，赵云阳认为，ETF在中国有很大的发展潜力，并呈现三个发展趋势：一是规模进一步向宽基集中，美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF体量还较小，未来的发展空间巨大。二是产品创新空间巨大，例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，这是新产品的主要发展方向。三是重要的细分科技领域的布局越来越多，随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的不断突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
（上海证券报）
