私募积极迎战四季度

2024-10-09 09:24:25来源:上证基金宝
大类资产均衡配置权益投资转守为攻,私募正积极迎战四季度。

  大类资产均衡配置权益投资转守为攻,私募正积极迎战四季度。

  观股市,政策利好下,A股以市场意想不到的速度直逼3500点,国庆假期后首个交易日A股成交额突破3万亿元;看债市,前期走牛的国债期货全线走弱,债基大规模赎回似乎已在市场预期当中;望商品,面对基本面可能存在的不确定性,此前涨势强劲的黄金最近小幅调整……

  面对如此变化,四季度该如何排兵布阵?上海证券报记者采访获悉,大类资产实现均衡配置是许多头部私募四季度的“盾”。与此同时,在股市各路增量资金摩拳擦掌、政策积极信号持续释放的背景下,提升权益投资的进攻性成为许多管理人的“矛”。

  私募排排网最新统计数据显示,截至9月底,超九成私募仓位超过50%。用业内人士的话来说,股票市场“寒冬已过,春日将至”,接下来既要重配置,也要强进攻。

  谋略:大类资产配置重均衡

  前三季度的股债“跷跷板”近期快速翻转。

  Choice数据显示,9月23日至10月8日,上证综指涨幅高达27.51%,沪深300指数涨幅更是接近33%。而同期,国债期货主力合约全线下跌,30年期主力合约跌4.23%,10年期主力合约跌1.51%。

  资金在股债市场之间快速流动。

  “最近很多投资人赎回了以债券为主要投资标的的现金管理类产品,希望能够申购‘含权’类产品。”沪上某信托业人士透露。某百亿级债券策略私募人士也称,最近不少人投资人希望将纯固收产品换为“固收+”或可转债策略产品。

  行情反转之下,后续大类资产配置何处去?均衡配置是头部私募的共同选择。

  “短期来看,债券市场的压力来自负债端的赎回以及增量财政政策的力度,但流动性冲击风险过后,债券仍是配置的重要方向。”久期投资认为,后续中短期债券的收益率曲线将陡峭化,配置价值有望逐步显现。

  久期投资表示,会在股票、债券、可转债中进行均衡配置。具体而言,权益资产将以高股息、港股互联网巨头公司为主,债券方面侧重配置中短久期债券,可转债瞄准债性保护较高,同时正股更具弹性的品种。

  泓湖投资创始人梁文涛也表示,四季度将保持股票、债券和商品的相对均衡配置。一方面,最近债券市场的回调主要是因为市场预期反转以及流动性压力,但目前来看,经济基本面尚未发生明显变化,债券利率趋势性上行的概率较小,配置价值仍存;另一方面,贵金属尽管持续上涨令性价比有所下降,但作为具备独特的避险和对冲价值的资产,其仍是较为重要的配置方向。

  打法:权益投资强进攻

  如果说均衡配置是私募管理人的“盾”,那么权益投资便是其四季度的“矛”。

  凯丰投资透露,结合对市场情绪的跟踪,组合近期将股票仓位提升到了中性偏乐观的水平。

  梁文涛也称,国庆节前已经把组合的权益资产配置比例升至今年以来的较高水平。

  私募排排网最新统计数据显示,10月排排网·中国对冲基金经理A股信心指数为129.1,较9月上涨了14.39%。

  此外,截至9月底,股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为78%,较8月底提升了5个百分点。具体来看,截至9月底,仓位在五成及其以上的私募基金占比高达90.7%,较8月底提升了4.5个百分点,其中31.9%的私募满仓或处于加杠杆状态,环比提升了8.8个百分点。

  梁文涛认为,中国权益资产的性价比已经显现。9月24日发布的一系列关于降低存量房贷利率、降准、创设结构性货币政策工具支持资本市场等政策,精准切中市场担忧之处,从而带动A股市场大幅上涨。

  从最新动向来看,股市增量资金正在快速集结。

  据第三方平台统计,9月私募新备案产品数量较8月增长近150%。Choice数据还显示,从10月8日起,有27只新基金陆续进入发行阶段。

  动向:机构埋伏成长板块

  谋攻的私募,瞄准了哪些机会?公开资料显示,成长板块进入了其“瞄准范围”。

  Choice数据显示,截至10月8日,近一个月私募合计参与了1498次调研活动,调研上市公司数量高达1769家,无论是调研频次还是调研上市公司家数,环比均大幅增加。

  从知名机构的调研动作来看,科技板块备受青睐。比如,淡水泉投资近一个月合计参与了15次调研,调研了33家上市公司,其中包括龙芯中科、澜起科技、乐鑫科技和立讯精密等。中欧瑞博则调研了深科技、广电运通、精测电子和华测检测等科技股。星石投资同期调研了16家上市公司,包括乐鑫科技、翱捷科技、神州细胞、中控技术和亚太科技等公司。

  事实上,早在8月份,私募便提前埋伏了成长板块。

  华润信托阳光私募股票多头指数(CREFI指数)月报显示,8月CREFI指数成分基金持仓增幅最大的三个行业为软件与服务、电信服务和能源,持仓增幅分别为8.32%、4.34%和3.55%。

  凯丰投资分析称,后续科技、互联网和消费等行业值得重点关注和布局。具体来看,科技行业的投资逻辑在于创新驱动和国产替代的加速,尤其是半导体、人工智能等前沿技术领域具备较大成长空间。互联网行业的投资逻辑则在于数字化转型的加速,电商、在线教育、远程办公等细分板块有望快速增长。消费板块则受益于政策刺激消费需求和市场情绪的提振。另外,经过前期调整,科技、互联网等板块存在较多低估值的优质公司,为组合提供了较高的安全边际和潜在的上升空间。

  畅力资产董事长宝晓辉也认为,在指数经历快速上涨后,市场会逐步分化,成长风格的表现会更加亮眼。除了市场估值整体修复提升带来的投资机会,四季度还可以重点关注AI板块。目前,全球AI大模型在持续进化,从最初的大语言模型向多模态进阶,为AI在更多领域的应用奠定了基础,在未来AI技术更多商业化应用落地后,AI相关产业将会诞生新一波市场机会。

  (上海证券报)