公募基金二季报披露完毕，债券型基金的最新持仓随之显现。整体来看，纯债型基金平均组合久期在二季度仍在提升，但机构对长期债券的选择出现分歧。部分基金经理在二季度大量增持30年期国债，组合久期提高显著；有些则对长期债券进行获利了结，置换为中短期品种。
二季度，在债券市场收益率持续下行的背景下，纯债型基金的平均组合久期出现不少提升。Choice数据显示，截至二季度末，2000余只纯债型基金久期的平均值为2.64年，相较一季度末的2.22年提升了0.42年。分类型来看，中长期纯债型基金平均久期为2.92年，二季度提高0.48年；短期纯债型基金平均久期为1.07年，微增0.04年。
市场分析人士称，在票息收益策略看好度有所降低的市场环境下，中长久期债券的交易活跃度上升，二季度不少债券型基金期望通过拉长久期的策略获得更高的资本利得，以提升组合收益。
二季度末，在不少纯债型基金的前五大重仓债券中出现了超长期国债的身影，导致基金组合久期明显提升。例如，鹏华丰禄债券在今年一季度末的久期为0.46年。该基金二季度买入了大量的30年期国债活跃券。截至二季度末，“24特别国债01”和“23附息国债23”已位列其重仓债券前两名，持仓市值分别为9.3亿元和5.6亿元，占基金资产净值比例分别为12.42%和7.52%，组合久期达16.6年。
万家鑫安纯债、中加丰享纯债债券、国泰睿元一年定期开放债券等多只基金在二季度末均增加了30年期国债活跃券的持仓，基金组合久期相应提高明显。博时裕乾纯债债券的重仓债券中还出现了50年期国债，到期年限剩余49.9年，该基金组合久期由一季度末的3.83年提升至15.57年。
然而，随着收益率来到历史低位，投资者对长期债券的态度开始出现分歧。出于对利率风险等因素的考虑，拉长久期的策略逐渐被部分基金经理抛弃，二季度减持长期或超长期债券的基金也不在少数。
例如，以信用债配置为主的博时裕创纯债，其一季度末曾持有6.4亿元市值剩余年限为24年的超长期国债，在基金资产净值中占比为6.3%，截至二季度末，该券已从基金前五大重仓债券中消失，组合久期由一季度末8.44年降至0.65年。建信纯债债券在一季度末曾重仓了3只剩余年限接近10年的政策性金融债，截至二季度末，该基金前五大重仓债券均为中短久期的商业银行金融债券，组合久期也从5.2年降至1.1年。
对此，建信纯债债券基金经理彭紫云、黎颖芳称，在央行警示中长端利率风险后，将中长期债券进行了获利了结，并置换为5年以内的品种，组合久期较一季度末有所下降。
“受制于长期限债券利率风险的问题，长期债券收益率或难以向下突破，因此二季度基金组合保持着适中的仓位和久期。”博时裕创纯债基金经理李汉楠表示。
对于后续债券市场机会，在中欧短债债券基金经理王慧杰看来，基本面依然会对债券市场形成支撑，货币政策预计维持稳健宽松的基调不变。“央行对于长端利率的持续关注，以及货币政策可能出现新的操作模式，都可能给债券市场带来波动，后续建议保持组合的灵活性，重视中短端的配置价值以及中长久期资产的交易价值。”她说。
广发纯债债券基金经理宋倩倩认为，三季度债市波动预计会有所加大。具体操作上，将以守为攻，关注波动中的收益机会，基金持仓上将进一步提高流动性，防范好流动性风险，控制好组合波动与回撤。
（上海证券报）
