一直以来，“大/小盘风格切换”广泛存在于A股与海外成熟市场，A股的大小盘轮换有什么规律？到底选“大盘”还是“小盘”？万家基金表示当前继续看好小盘股，最近两年来A股市场以“小”为美，国证2000指数表现不错，小市值风格释放大能量。
小盘风格，未来可期
以“国证2000/上证50”表示A股小盘溢价，可以发现，自2011年以来至今，A股市场大盘、小盘风格轮番占优，呈现周期轮动性的格局。
资料来源：Wind，国信证券；统计区间：2010.12.31至2023.7.31
2021年以来，A股实际上是处于新一轮小盘股占优的周期中。而结合历史行情表现以及政策利好中小市值企业发展的现状，小盘股的配置价值仍然被中长期看好！
一方面，以史为鉴，经济弱复苏、流动性充裕时期，小盘股盈利占优。历史上，A股小盘占优阶段的基本面条件主要有以下几点：
1）经济承压时期，小盘股盈利更具韧性，典型阶段包括 2013 年、2015 年和 2022年以来。
2）历史上“宽货币-紧信用”的阶段，小盘股胜率较高，类似阶段包括 2014年至2015年上半年。
3）小盘股占优阶段总伴随新兴产业变革。例如，2013 年小盘/TMT 占优，背景是“互联网+”快速发展，智能手机、移动游戏渗透率的大幅提升和“大众创业、万众创新”制度红利充分释放。
而目前来看，A股盈利底已基本得到确认，弱复苏节奏有赖于后续政策调节力度，叠加 AI 产业革命方兴未艾，短期基本面环境与小盘风格更加契合。
国证2000配置正当时
国证2000指数由全部A股扣除国证1000指数样本股后，市值大、流动性好的2000支A股组成，反映A股市场小盘股票的价格变动趋势。简单来说，以规模、流动性对全市场A股进行综合排名，国证2000选取的是排名在1001-3000的个股。在科学的指数编制规则下，国证2000指数呈现出以下特点：
小盘风格，具备高活力&成长性
国证2000指数综合反映了A股市场中一批中小企业的股票价格表现。根据Wind数据，截至2023年8月17日，指数成份股总市值中位数64.7亿元、总市值平均数76.36亿元，其中超过98%成份股总市值低于200亿元。
数据来源：Wind，截至2023.8.17
“船小好调头”，小市值公司往往对新环境、新变化、新形势，有更快地适应和反应能力，更能抓住有利机会，实现快速成长。基于此，以小市值公司为主的国证2000指数，也具备了“较高活力&较高成长性”的特点。
新兴行业占比大，专精特新摇篮
国证2000指数的行业分布总体相对均衡，医药生物、计算机、电子、机械设备、基础化工、电力设备等新兴成长行业占比相对靠前。
数据来源：Wind，截至2023.8.17，申万一级行业分类
从行业分布来看，国证2000成分股与“专精特新”公司高度相似，工信部发布的国家级专精特新“小巨人”名单中，国证2000指数成份股中包含409家“专精特新”企业，占比高达37%，契合我国积极推进产业转型和新兴行业发展的趋势潮流，有望长期受益。（数据来源：工信部、Wind，截至2023.7.31）
长期超额收益佳，配置正当时
国证2000指数主要由小市值公司构成，这些企业通常有更大的成长空间，这使得该指数长期走势表现更为“强劲”。自基期至今，国证2000指数的累计涨幅达133.52%，长期表现优于上证50、沪深300、中证500等其他宽基指数，后者的同期涨幅分别为-0.21%、7.65%、32.12%。（数据来源：Wind，统计区间：2009.12.31至2023.8.17）
而经历了近年来的深度回调后，国证2000指数当前的估值水平已经有了一定的吸引力。Wind数据显示，截至2023年8月17日，国证2000指数PE-TTM为43.82倍，位于该指数发布以来从低到高的48.84%分位，比超过50%的时间便宜，位于较为合理的估值水平。
数据来源：Wind，统计区间：2014.3.28至2023.8.17
国证2000指数基金产品的规模在近1年迅速扩大，2022年产品的总规模还是3.23亿元，截至2023年9月1日，最新规模已扩大为54.50亿元。指数跟踪产品中规模最大为万家国证2000ETF，规模达13.41亿元，其次为平安国证2000ETF11.21亿元。产品中有3只为完全跟踪的ETF基金，2只链接基金，其余为指数增强基金。成立时间最早的是广发国证2000ETF及其链接基金，其余基金成立时间均不到两年，有7只基金成立于2023年。具体如下：
国证2000指数基金产品一览（A/C合并统计）
数据来源：Wind，截至日期：2023.09.01，制图：上证基金宝
