“红利+科技”的哑铃策略，是今年市场普遍关注的两大方向。
随着美联储降息周期临近，下一阶段红利和科技怎么选，亦成为了投资者关心的话题。尤其是红利主题，在近几个月经历了市场回调后，后市该如何配置？
在平安港股通红利精选混合基金基金经理丁琳看来，相比于A股市场的红利资产，韧性强、仍具性价比的港股红利资产更具配置价值。尤其国新港股通央企红利（931722.CSI）、港股通红利低波（987016.CNI）、港股通高股息 （930915.CSI）等港股红利指数近期已从低点反弹了约5%，显著跑赢同期A股红利资产。
其中，港股红利资产中基本面稳定且高分红的银行、通信服务、能源行业三大板块，仍具长期配置价值。
丁琳表示，总体来说，通信服务业务模式简单，盈利能力受外部经济影响相对较小；头部银行企业定价能力强，不良率可控，能够提供稳定盈利和分红；能源企业虽然有其周期性，但是头部能源企业盈利和财务状况仍然稳中向好。
从平安港股通红利精选混合基金（A类：021046；C类：021047）二季报披露的前十大重仓股情况来看，分别为中国海洋石油、中国移动、建设银行、中国银行、中国石油股份、农业银行、中国联通、中国电信、交通银行、中国石油化工股份，合计占股票资产的比例为68%。
具体到每只重仓股分析来看，相同的特点是基本面相对较好、现金流和盈利状况亦相对稳定。
其中，关于第一大重仓股中国海洋石油的持仓分析，丁琳称：“从市场调研来看，中海油产量预计2024年增长5%，2025年增长超10%，公司具备卓越的成本控制能力，单桶产油成本低于30美元，公司具备高利润率的优势。尽管该股股价已上涨，但当下市盈率仅为6倍，相比国际石油公司15倍的市盈率仍有吸引力；且该股2023年股息率约6%，估值仍有上升空间。”
而另外两只能源行业的重仓股，其盈利和分红有望保持稳定，可维持7%股息率。虽然近期油价有波动，但因产油国可采取措施控制产量，油价波动幅度不会过大，能源行业基本面整体可控。
对于持续看好电信运营板块的理由，丁琳补充表示因该类资产在目前股息率足够吸引的情况下，仍有意维持甚至提升股息支付率，据测算其盈利能力可支撑6-6.9%股息率，因此值得长期配置。而在银行方面，头部银行净息差有望保持稳定，不良率也未见恶化；高拨备充足率为盈利提供缓冲，预计今年头部银行股盈利平稳，具备防御性优势。
如今，美联储降息周期逐渐临近。丁琳认为，在宏观经济增长不确定性较高的背景下，增量资金倾向于选择基本面稳定、现金流充裕的企业，特别是那些具有高分红特征的股票。
“目前大部分成长行业基本面不稳定，我们对港股成长行业仍持观望状态。我们会先用总股东回报率概念，重点关注一些互联网股票；如果成长板块基本面好转，也会适度增加配置。”丁琳如是说。
平安港股通红利精选混合型发起式证券投资基金于今年3月26日成立，该产品成立后市场表现较好，截至8月28日，最新净值达1.1008。目前，该基金聘请中国平安资产管理（香港）有限公司作为港股投资顾问，刘振辉投资团队提供投资建议。平安资管（香港）拥有超过12年港股红利实盘业绩，管理产品历经多轮周期，经得住时间考验。
该团队投资风格为偏价值风格，适时配置景气度较高的⾏业，规避结构性下滑的行业；同时通过集中持股和⻓期持股力争获得持续性收益。其投资能力圈范围覆盖消费、TMT、周期等，投资团队建立的核心能力圈范围包括通讯服务、消费、科技、互联网、医药、金融、能源、公用事业、航运和汽车等板块。
“长期而言，高分红策略在低利率环境下可以提供较为稳定的现金流回报，展现出其防御性优势，增强了其作为投资配置的价值。当下，政策鼓励上市公司提高股息支付率，这在波动和不确定的市场环境中，有望为投资者提供稳定的现金流回报，使港股红利资产成为长期配置的优选。”丁琳表示。
（平安基金）
