2023年9月1日，在北交所宣布设立两周年之际，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。同日，为对标证监会要求，部署贯彻落实工作，北交所、全国股权系统发布首批改革创新举措。相关制度一方面多领域助力北交所建设发展，另一方面结合7月底政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，在当前市场环境下在完善多层次资本市场、建设中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架方面也具备积极意义。
证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》
此次举措聚焦北交所投资端、融资端及交易端建设，重点关注以下几个方向：1）加快北交所高质量上市公司供给，优化发行上市制度安排。允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市；明确连续挂牌满12个月的执行标准。2）扩大北交所投资者队伍。研究论证结构性优化投资者适当性管理要求；引导公募基金扩大北交所市场投资；允许除创业投资基金之外的私募股权基金通过二级市场增持其上市前已投资的企业在北交所发行的股票；加大力度引入社保基金、保险资金、年金等中长期资金。3）改进和完善北交所交易机制。扩大北交所做市商队伍，允许符合条件的新三板做市商参与北交所做市业务。丰富做市商库存股来源。健全北交所做市商评价激励机制。推出盘后固定价格交易机制。推出转融通和做市借券制度，扩大融资融券标的范围。进一步研究降低交易结算服务收费标准。启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度。4）改革北交所发行承销制度。改革发行底价制度，促进提高市场化水平。优化新股发行战略配售安排，放宽战投家数和持股比例限制。5）稳妥有序推进北交所上市公司转板。优化新三板分层标准，取消进入创新层前置融资要求。
北交所和全国股转系统相应发布首批制度调整安排
北交所同期发布投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排，全国股转公司进一步优化新三板分层标准。重点领域包括：1）简化科创板投资者开通北交所权限流程。明确已开通科创板交易权限投资者申请开通北交所交易权限时，各证券公司不再核验投资者证券资产和交易年限，不再进行知识测评，投资者签订风险揭示书后即可开通北交所交易权限。2）优化“连续挂牌满12个月”的执行标准。明确发行条件中“已挂牌满12个月”的计算口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市。3）优化发行底价确定方式。不再要求发行人提前确定发行底价，发行人可将后续询价或定价产生的价格作为发行底价。4）优化转板安排征求意见。就修改《转板指引》向经营主体征集意见建议，进一步顺畅转板机制。5）优化做市交易制度安排。允许做市商使用做市专用证券账户参与战略配售；调整做市商豁免报价安排与超额配售选择权机制的衔接；优化做市商成交金额评价指标。6）融资融券标的股票扩大至全市场。自9月11日起，将全部北交所存量上市公司股票纳入融资融券标的，同时明确新股自上市首日起自动纳入融资融券标的。7）配套完善扩大做市商队伍相关安排。完善了证券公司申请参与北交所做市业务流程，进一步健全了做市商业务管理和风险防范机制。8）优化新三板分层标准。删除挂牌公司、申请挂牌公司进入创新层需累计融资金额不低于1000万元的要求。
制度建设助力北交所高质量发展，助力中国资本市场更好服务实体经济
制度优化有望将北交所打造成有活力、有韧性、具有品牌吸引力和市场影响力的交易所。此次改革主要聚焦北交所投融资端建设，一方面，有助于推动北交所高质量、高效率扩容，推动北交所尽快聚集一批能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的高质量上市公司，提升北交所投资吸引力；另一方面，有助于为北交所引入更多增量资金，提升交易活跃度，改善北交所流动性与市场表现。北交所是中国多层次资本市场体系的重要一环，北交所不断深化改革，一方面有助于同沪深北交易所形成错位发展的格局，进一步完善契合创新型中小企业的特色制度安排，健全资本市场服务实体经济的功能。另一方面，有助于打造服务创新型中小企业主阵地，促进中国中小企业健康发展，支持高水平科技自立自强，助力“科技—产业—金融”良性循环，发挥北交所在中国构建新发展格局、推动高质量发展方面的积极作用。
（来源：中金研究）
