《孟子》云：“虽有智慧，不如乘势；虽有镃基，不如待时。”投资同样如此，把握好时与势至关重要。
站在岁末年初，如何理解过去几个月的行情？如何寻找2025年的投资机会？三位绩优基金经理，分别是万家基金副总经理、基金经理莫海波，金鹰基金首席投资官、基金经理陈颖，银河基金股票投资部总监、基金经理郑巍山，在回溯过去、分析当下、展望未来的分享中给投资者以建议、以启发。
在上述绩优基金经理看来，在稳增长政策持续推出的背景下，经济有望稳步复苏，投资布局时点已经到来。随着人工智能的飞速发展，新一轮科技浪潮汹涌而来。其时已至，其势已起，展望后市，春山可望。
顺势布局政策和市场齐发力
过去几个月，市场在强势反弹后震荡整理。一系列超预期政策催生了一轮急涨行情，在政策得到兑现之后市场逐渐转入震荡行情。 莫海波预计未来市场可能延续震荡行情，直到一些核心变量出现。
对于明后年的市场，陈颖持乐观态度，量变终将带来质变，经济也将重新回到扩张阶段，经济复苏将为市场带来向上的动力。
郑巍山表示，聚焦科技板块，在众多细分子赛道中，今年以来半导体、信创、人工智能等行业轮番演绎，这是因为发展新质生产力已成为推动经济高质量发展的重要着力点。作为数字经济的重要环节，半导体、信创与人工智能等都是新质生产力的典型代表，也是实现科技自主可控的重要方向。随着科技投资赛道越发细分化，叠加市场风格切换等因素，科技投资的广度与深度还会进一步拓展。
科技势起锚定创新发展方向
过去两年，AI浪潮席卷全球，如何看待相关的投资机会？
莫海波认为，AI或是第四次工业革命的开始，有望大幅提升社会效率。随着AI的逐步发展，整个产业链都有望受益。过去一两年，海外产业链率先受益，接下来可能是国产产业链，再往后看可能是应用端，行业后续发展空间非常广阔。
在陈颖看来，目前海外已经搭建完成相关基础设施，以及算力建设和模型训练，接下来是要找到具有爆发式增长前景的“杀手级”应用。未来一到两年，预计会出现相关的“杀手级”应用。
在AI应用领域，有几个方面值得关注。一是自动驾驶。随着特斯拉的完全自动驾驶系统日趋成熟，完全基于摄像头的端侧模型的自动驾驶会大量进入实用阶段。二是人形机器人和端侧大模型结合后，将具备进入工厂从事相对复杂劳动的能力。三是类互联网应用，比如AI和手机的结合等，类似于苹果的Siri会介入端侧大模型等。
郑巍山则认为，模型能力是推动AI产业链向前发展的核心因素，后续模型在应用上的持续突破和商业化落地更为关键。当前市场高度关注某人工智能助手5代及其后代模型的发布时间和能力表现。
当前看好的投资方向和主要逻辑
在投资方向上，莫海波看好科技与成长。经济要实现高质量发展，政策的抓手大概率会落在以科技为代表的新质生产力上。科技方面，更看好AI产业链，虽然短期上涨后有调整压力，但从中长期来看，行业还有广阔的增长空间。同时，对基本面正在好转的种业以及部分超跌之后值得左侧布局的板块，也会积极关注。
陈颖认为2025年市场机会较多，主要关注以下三个方面：第一，以金融为代表的强周期行业将受益于经济的复苏，券商、保险、银行等板块后市存在一定的机会。第二，随着经济稳步复苏以及各项支持消费政策的推出，消费板块将有起色，相关产业链都将受益。第三，明年或迎来各类AI应用持续落地，科技板块投资机将会较多，包括无人驾驶、低空经济、机器人等。
郑巍山表示，科技创新是发展新质生产力的核心要素，是推动产业转型升级的重要推动力。
当前看好半导体板块投资机会。由于半导体细分板块较多，各细分领域在不同时期均有发展机遇，当前主要关注三个方面：一是半导体周期复苏产业链。半导体行业目前处于上行周期，虽然不同领域下游需求复苏节奏有快有慢，但行业见底复苏的趋势已基本确立。二是自主可控产业链。近期国产半导体公司不断有新成果亮相，自主可控领域有较大的发展空间。三是AI产业链。创新是驱动半导体产业发展的永恒动力，AI产业链的发展值得关注。展望未来，半导体设备、高性能计算芯片等领域的国产化发展，以及人工智能、新能源汽车、智能制造、物联网等新兴产业的加速发展，将成为推动半导体市场持续前行的新动能，由此推动半导体市场需求增长，促进半导体行业企业蓬勃发展。
（上海证券报）
