红利资产短期调整 机构依旧看好

2024-07-05 15:07:56来源:上证基金宝
  7月4日,中证红利指数下跌0.65%,煤炭、银行、公共事业等多个板块震荡回调。拉长时间来看,红利资产的调整已经持续了一个多月。以中证红利指数为例,Wind数据显示,该指数已经从5月31日的5669.49点下跌至7月4日的5384.29点。

  7月4日,中证红利指数下跌0.65%,煤炭、银行、公共事业等多个板块震荡回调。拉长时间来看,红利资产的调整已经持续了一个多月。以中证红利指数为例,Wind数据显示,该指数已经从5月31日的5669.49点下跌至7月4日的5384.29点。

  业内人士指出,红利资产近期调整可以看作是大幅上涨后的短期休整。在当前时点,红利资产的长期逻辑没有发生根本性变化,仍然处于相对较低的估值区间。作为投资者的底仓,红利资产仍是长期不错的配置选择。

  红利资产持续调整

  自5月末以来,红利资产便开启震荡回调模式。Wind数据显示,中证红利指数已经从5月31日的5669.49点下跌至7月4日收盘的5384.29点,6月份的区间调整幅度约5%。

  个股方面,截至7月4日,平煤股份、淮北矿业、潞安环能等近一个月以来的调整幅度超过10%,山西焦煤、格力电器、山煤国际、兖矿能源等个股也出现较为明显的调整。

  红利资产近期表现不尽如人意,多只红利主题基金的净值也出现较明显回撤。以6月份的行情为例,Wind数据显示,超270只红利主题基金之中,收益为正的仅有42只。部分基金产品在6月份的区间跌幅超过8%,近100只产品单月回撤超过3%。与此同时,也有少数红利主题基金展现出较强的抗跌性。平安港股通红利精选A6月份收益率为3.26%,海通红利优选A、中泰红利优选一年持有等基金产品6月份收益率均超过1%。

  投资逻辑未发生根本性变化

  谈到近期红利资产的调整,华宝红利精选的基金经理唐雪倩分析,部分原因缘于大幅上涨后的短期休整,站在当前时点,宏观环境并没有发生根本性变化,红利资产的长期投资逻辑也没有发生根本性改变,仍然处于相对较低的估值区间,拥有较高的股息率水平。

  中邮核心优势的基金经理江刘玮认为,致使近期红利板块回调的因素或来自资金层面。一方面,近期科技成长方向受到美股人工智能(AI)产业链的催化出现强势反弹,在A股市场整体存量博弈、市场成交未放量的背景下,部分前期流入红利板块的资金撤出;另一方面,前期贵金属、有色金属、石油石化、煤炭等周期板块在累积一定的涨幅后,部分短线资金有兑现行为。

  “经过过去一个月的市场调整,红利策略的交易拥挤度已回归合理区间。”博时中证红利低波100ETF的基金经理杨振建表示,从长期来看,红利资产依然具有吸引力,高股息加低估值的特征使其在不同市场环境下都有一定的适应性。

  从数据上看,短期波动似乎并未阻挡投资者对红利资产的投资热情,资金整体仍呈现持续涌入的态势。Choice数据显示,截至7月3日,华泰柏瑞中证红利低波ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF、工银瑞信中证港股通高股息精选ETF自6月初以来的份额分别增加9.59亿份、5.59亿份、5.07亿份。

  下半年红利风格有望再度占优

  对于下半年市场,农银红利甄选拟任基金经理姚晨飞认为,红利风格有望再度占优,出口、顺周期和科技等主要方向出现大行情的可能性不大。他表示,优秀的红利资产定价模式已经从传统的市盈率、市净率转向分红折现定价,具有一定的类债特性。

  红利资产走强吸引越来越多资金涌入,这一赛道是否已经过热?唐雪倩认为,红利策略有发展动力,后市或有更多空间。在实际的交易层面上,通过对中证红利指数过往16年数据的观察,红利策略的短期拥挤度会有自然起落,但并未达到系统性的交易过度拥挤情况。

  唐雪倩表示,目前来看,自2024年以来,红利指数在A股中的成交额占比不到5%,约处于历史的30%分位水平。截至2024年一季度末,A股股息率大于5%的股票在全A总市值占比大约为18.87%,但在公募重仓股中的持股占比仅为4.96%,机构在红利资产上的关注度确实出现边际增长,但从长远来看,仍有较高的配置提升空间。从绝对估值的角度看,红利指数目前的整体市盈率仍在个位数区间,市净率仍小于1倍,绝对估值处在相对可控和安全的位置。

  在近期举办的多场公募基金策略会上,红利这一关键词被多家机构反复提及。比如,平安股息精选的基金经理刘杰在平安基金策略会上表示,在无风险利率下行背景下,增配权益资产提高长期收益率势在必行。A股市场正迎来越来越多长期且稳定的资金,红利策略正好与这部分增量资金有较高的匹配性。红利策略既能为追求稳健风险收益特征的机构投资者提供选择,又可有效规避权益市场波动风险。随着新“国九条”等改革措施不断落地,将进一步促进分红率的提升。

  南方基金宏观策略部联席总经理唐小东亦表示,红利资产依然有较确定的投资价值,在大量公司提高分红的背景下,红利资产整体股息率有望持续走高。

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