股市：

　　上周A股下跌幅度较为明显，国内经济增速下行的预期没有改善、地产政策趋严等因素导致了国内部分投资者担忧加深。中美关系相关政策扰动等导致中概股大幅动荡加速了北向资金的流出，内外因素共同作用导致了本周市场的宽幅震荡和场内资金的大量博弈行为。对中长期方向，我们认为无需过分悲观。

　　对于市场，我们继续维持“不过分乐观、不过分悲观”的态度，关注成长、侧重性价比。对于中报季会重点关注。同时，继续关注以下方向：

　　1、受益国产替代、自主可控的成长主线，如电子、计算机、通信及高端装备制造等相关子行业及公司。

　　2、在碳中和、碳达峰背景下，关注碳交易和碳中和相关标的，如新能源材料、储能、汽车、光伏和部分有色化工，建筑建材行业的优质标的。

　　3、核心赛道中能够维持高景气，业绩超预期的品种。

　　债市：

　　全球风险偏好均有回落，国内的直接导火索是“双减”文件出台，海外则是Delta变异病毒在欧美国家卷土重来，避险资产表现较强。

　　此外美联储也召开了7月FOMC会议，传递出的信号偏向鸽派，不仅继续维持了substantial further progress还有较大距离的判断，还设立了新的流动性投放工具，意味着Taper短期之内不会落地，即使落地美联储也会尽可能弥补所谓的流动性不足。

　　三季度来看，全球疫情的演化以及疫苗有效性的问题显得尤其关键，直接决定了机构的风险偏好，聚焦到国内债券时候，在DR007持续高于OMO之后，央行也加大了公开市场投放力度，维稳态度明显，而经济修复动能本就有些边际弱化，消费回升尚不能完全弥补房地产投资的回落，预计债券市场风险较小且不乏交易性机会。