经历了上半年的大幅回调，近期军工板块也有强势的上涨，如何看待背后的原因以及它的可持续性？一方面因为整个军工板块在上半年整体调整幅度较大，其实在跌的最多的时候板块将近下跌了24%，其实整个基本面相对来说也是比较好的，所以在基本面没有特别大的变化的情况下，板块出现这么大幅的下跌，从技术上存在一些超跌反弹的需求。

　　另外，其实更重要的原因是市场逐步认识到整个军工行业的高成长性，同时军工板块又处于相对较低的位置，降低了估值。因为，从目前披露的一部分公司的半年报业绩或者是快报来看，很多军工企业半年报的增速基本上是呈现翻倍式的增长。跟踪的一些核心军工标的，它们中报的预期增长的中位数，也是在80%以上。所以随着这些半年报的逐步披露，市场对整个军工行业高增长的认知会越来越强，同时估值又处于相对偏低的位置，从而整个军工板块迎来越来越多的资金关注。

　　从持续性上来看，整个市场未来肯定会有一些波动，但军工行业整体趋势仍然是向上的。一方面因为整个军工板块的计划性相对来说比较强，未来3—5年整个军工行业的需求相对来说是比较确定，同时是加速的。军工板块目前的产能，它的爬坡释放又是一个逐步递进的过程。所以，未来几年整个军工企业业绩增长的确定性相对来说比较确定，在估值不出现特别大泡沫的情况下，军工板块会具备持续上行的一个机会。

　　未来几年军工企业产能会逐步扩产并释放
　　整个军工板块的景气度目前仍然处于逐步提升的阶段，距离景气度的高点仍然有距离。为什么这么说？因为今年是整个十四五规划第一年，也是自2020年首次提出百年建军目标的第一年。虽然经过各方努力，目前军工企业生产各个环节的产能已经有所提升，但距离实际的需求仍然有差距，所以，未来几年整个军工企业的产能会逐步扩产和释放。所以在这个情况下，它的业绩兑现也是逐步兑现的。所以在这个过程中，中长期来看，军工行业还是持续具备投资价值的。

　　未来主机厂利润具备较大提升空间
　　首先我们看好整个补短板领域的投资机会，因为目前无论是从飞机的数量还是质量，发动机的先进程度以及国产化水平，还有整个信息化程度，距离我们的目标，也就是世界一流军队还有比较大的一个差距。因此我们认为航空工业板块、发动机板块以及配套信息化板块是具备中长期投资价值的。

　　首先，下游企业特别是主机厂，它们是有独一无二的竞争地位的，然后在这个过程中，随着需求跟产能的快速释放，通过规模效应和学习曲线，这些主机厂的利润率会有比较大的一个提升空间。所以，主机厂是存在较大利润弹性的。

　　另外从上游配套企业来看，无论是材料、加工，还是军工电子元器件企业，这些企业已经具备了比较优质的财务报表，同时它们的增速也是比较可观的。所以，上游配套的一些企业也是具备投资价值的。所以总体来看，无论是上游还是下游，只要能够快速适应需求快速扩张的过程，高质量完成产品交付的企业都是具备投资价值的。

　　军工板块波动性较大 可采用定投方式参与
　　首先，整个军工行业的研究是具备一定特殊性和专业性的，作为个人投资者，如果没有太多的精力去研究和选择个股的话，如果他们看好军工赛道，去选择一些比较专业的主动管理的军工主题性基金，相对来说是比较好的一个选择。

　　另外，因为整个军工板块更多的是属于硬科技，市场也定位于成长板块。从过去历史上看，整个军工板块的波动性相对来说比较大，所以，投资者在选择军工主题型基金的同时，更多鼓励个人投资者通过定期分散投资，定期定投的方式去参与整个军工板块的投资。因为，比较看好军工行业中长期的投资价值，所以如果在板块出现较大幅度调整的时候，将是开始执行定投比较好的机会。（前海开源基金）