军工股为何大涨

　　本轮上涨，基本面仍是主要决定因素，由于行业景气度高，生产经营状况、经营业绩等表现向好，且军工企业作为中国先进制造的代表，长期看好该赛道优质企业投资价值。

　　消息面上，已披露中报整体业绩强劲，今年的中报是历史上军工行业最好的一次中报。截至8月21日，军工板块中已有54家公司披露半年报，统计得出2021上半年收入同比增长32%，归母净利润同比增长80%，整体业绩表现十分亮眼。此外，近期下游武器装备需求旺盛带动上游军工电子、原材料等高速增长，行业上游维持高增速，中游开始释放，下游呈现拐点。考虑到上半年一般为军工行业淡季，随着下半年相对旺季产能及订单的逐步释放，预计业绩还将持续提升。

　　军工板块景气度能否延续

　　短期来看，“强军目标”催化下，军工行业基本面明显改善。“十四五”规划对于国防军队的重点关注为中长期下的军工行业带来了强有力的政策支持，随着国家层面持续推进强军目标的实现，军工板块需求饱满，板块营业收入和归母净利润均实现较快增长。与此同时，机构对军工行业的配置仍处于较低水平，板块仍是资金配置洼地。

　　中期来看，军工行业国企改革进一步释放活力。国防军队行业是国企改革的重点领域，一些央企上市公司陆续实施股权激励，或将带动军工企业加速改革，提升行业发展质量，推动军工行业持续优质发展。

　　长期来看，“军转民”市场空间辽阔。民用市场是军工企业创造社会效益和经济效益的主战场，军工领域高精尖技术向民用领域溢出是大势所趋。推动国防科技成果转化的政策落地，将驱动军工企业加大研发投入，有望增强企业在民用领域竞争力，支撑企业可持续发展。

　　展望后市，政策背景下军工板块需求饱满、市场空间广阔，叠加近期披露的中报业绩强劲，市场关注度高。估值方面，目前，国证军工指数（399368）市盈率估值为77倍，处于过去5 年历史71.93%分位，考虑到行业当前估值水平可由业绩高增长消化，板块仍存在配置价值，投资者或可考虑逢低分批布局。（国泰基金）