盈利预测略微下修，叠加疫情及政策预期的短期扰动

　　茅台2600到1600主要原因两个：一是在2021年春节前涨幅过大，导致估值水平相对较高；同时经历过公司一季报和中报以后，公司的全年盈利预测略微有所下调，主要是因为发货量不够以及消费税率季节性不匹配导致。其他还伴随着疫情、政策预期扰动等等短期的因素。

　　高端白酒投资性价比开始体现

　　高端白酒估值大幅回落以后，看2022年估值已经到合理水平，大概率2022年整体盈利预测会有所上调，投资性价比开始体现，值得关注。

　　政策环境利于龙头医美公司分享行业成长红利

　　目前医美行业在我国仍处于早期发展阶段，参考成熟市场渗透率，我国医美市场仍有4-5倍空间。近期对于行业的有一些政策上的指导和规范，以医美贷为例，目前医美贷占终端机构收入的比例大约在30%左右，直客医院比渠道医院占比显著更低，从医美贷机构数量与收入占比来看，对医美机构影响有限。长期来看政策的约束更多的可能发生在供给端而不是需求端，所以在政策环境下加速医美市场进一步洗牌，反而是利好商业模式稳定、风控能力较强的龙头公司，去享受行业成长的红利。所以我觉得医美行业的景气度仍然是较高的，投资者更多的需要考虑的是如何定价的问题。

　　风格或存收敛，立足公司研究，寻求业绩的确定性

　　其实消费与科技本质上不存在互斥性，我们看从16年开始核心资产逐步走牛，科技牛和消费牛是并重的，本质上是优质企业顺应了消费升级和科技进步的大环境下，实现了收入利润的增长、市场份额的提升，从而在市值上体现了出来。回头来看今年，在二季度，流动性预期的扭转和风险偏好的回升，相对与科技板块更为友好，同时景气度的正向变化也刚好站在了科技这一端，而消费的变化其实相对平稳。往后看在年内，这一分化有可能会有所收敛，一方面疫情可控，另一方面后续中秋国庆旺季来临，消费活动及频次有望回暖，景气度将有所改善。但是更需要重视的是，核心资产类股票的在春节及6月份的估值分位都处于历史分位数的90%附近，在此估值下，股价对基本面的变化非常敏感，所以更多的还是淡化行业或是赛道，立足于公司研究，无论是消费还是科技，把握公司业绩增长的确定性，遵循估值与业绩的匹配度去进行投资。（太平基金）