尽管不能确定医药板块震荡何时趋缓，但医药股估值已经跌到了相对合理的位置，出现了较为理想的买点。去年年底医药创出了近年来的最高点，估值较贵，为医药行业的下跌积蓄了动力；

　　资金

　　过去半年里，以新能源为代表的一批板块成为市场热点，从消费医疗等板块分流了大量资金。

　　但从长期来看，中国的医药行业已经在中国齐心抗疫、强大消费力和工业基础等多重因素下，积蓄了巨大能量（戳上期文章：当人们在说“专精特新”的时候，其实在说些什么？）。杨挺认为，展望医药行业，核心机会将体现在国民消费能力、工业基础和产业趋势三个方面。在大成医药健康基金发行之际，杨挺做了以下详细解读。

　　强大消费能力 vs 现有产品 / 服务

　　中国居民的消费水平和国产医药、器械及服务之间存在巨大差距。

　　如今中国已经具有世界第一流的消费能力和消费意愿，中国的老百姓已经是全球最大的奢侈品的消费群体，说明中国的消费者能够购买，也愿意购买全世界最好最贵的商品。

　　不仅是医疗，包括过去整个消费领域，消费升级都是一个很强的主题。除了消费升级以外，这个矛盾点还体现为一些全新的细分消费行业出现。可以预见未来在健康管理和健康消费的市场上，甚至会逐渐出现很多热点和新兴的点去冲击现有市场，改变大家的认识。

　　强大工业基础

　　医药制造向电子制造看齐

　　伴随国内工业提升，中国企业开始越来越多加入到高端产品竞争甚至是全球市场的竞争。

　　我们认为医药工业的底层能力是由精细化工、电子制造和机械加工三大基础工业为基础的。中国的精细化工，电子制造和机械加工的能力在世界上是超一流水平。但中国的医药工业，目前来看并没有投射出中国制造应有的实力；对应的企业，其实还需要一点时间去迭代自己的产品，让市场去认识自己的实力。

　　在过去，这个实力映射在资本市场为进口替代，在未来，不仅是在进口替代，在全球市场的竞争上，中国的企业会占有越来越多的市场份额。

　　中国精细化工的水平在10年前已经具备世界级的竞争力，但是在近几年才落实到医药。过去几年医药有一个很强的主题叫CDMO。本质上它也是精细化工的能力在医药市场上的体现。

　　这个趋势会持续多久？

　　趋势刚刚开始，而且在未来的3-5年甚至10年的周期里会依然持续。

　　这种产业的转移和工业能力的体现，可以比拟为10年前电子产业从欧美向台湾再向中国大陆转移的过程。未来可以看到会有很多中国的企业，像今天中国的电子制造一样，在全球的医药产业链里占据重要地位。制造业向中国转移是各国工业实力对比的一个重要展现，比绝大部分经济与政治周期的持续时间都长。

　　虽然目前还不足以证明自己的特点，但是在制造和供应端上，中国企业大有可为，并且目前可以投资的机会非常多。

　　医药工业？高端制造？

　　医药工业其实也是高端制造的一个方面，它的突破永远不是单点突破，而是整个工业工艺的同步提升。

　　过去，相关供应链是被国外垄断的，而现在，中国的上市公司正在打破这种局面，医药工业水平尤其成为一个很重要的因素。如果我们看好中国的医药工业向世界一流水平崛起，那么高端制药装备、科研试剂与服务、高端生物医药材料等工业配套领域必然也有机会存在。（大成基金）