进入“金九银十”，周期股“按时”迎来强势上涨。只是，周期股的上涨逻辑已经与以往不同，而是更加丰富。

　　在过去，周期股涨幅常常是“金九银十”，传统消费旺季和施工旺季的带动，但今年，在“双碳”背景下，新能源和老能源行业齐头并进：按照中信行业分类标准，今年以来涨幅排名前5的板块分为别是有色、钢铁、化工、煤炭、电气设备及新能源。

　　受益于此，中证红利指数收益也表现亮眼。

　　今年以来（截至9月13日）中证红利指数的收益是25.61%，它跑赢了沪深300、中证500和新兴成长产业占比较高的创业板指(数据来源：Wind, 截至2021/09/13)。

　　从行业构成角度看，中证红利指数覆盖了新老能源等周期性行业，在当前市场有较好进攻性；从股息率看，中证红利指数本身具有现金股息率高、分红较稳定的特点，在波浪起伏的市场，也提供了投资者需要的防守性。

　　行业覆盖广泛 估值相对合理

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　　中证红利指数在全市场选股，行业覆盖广泛，其中估值低、盈利稳定、股息率较高的行业占主要权重

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　　成分股以股息率加权，持仓集中度不高，前十大成分股仅占比22.91%，组合股息率能够实现最大化

　　中证红利指数覆盖的前十大行业

　　数据来源：大成中证红利指数基金2021年中期报告，截至2021/06/30

　　大成中证红利指数基金的前十大成分股

　　数据来源：大成中证红利指数基金2021年中期报告，截至2021/06/30

　　股息率较高、估值较低、盈利较稳定

　　通过红利因子可以筛选出股息率较高、估值较低、盈利较稳定的优质企业。持续分红的上市公司具有以下特征：

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　　具有持续和稳定的盈利能力，通常是行业龙头

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　　估值相对合理，股息率=现金分红/公司市值

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　　股东和管理层有分红意愿，企业财务方面有累计盈余

　　如何选出股息率高的股票呢？ 

　　中证红利指数属于主流单因子Smart beta策略，通过红利因子精选沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票作为成分股，并按照股息率加权，具有良好的投资价值。其选股标准如下：

　　中证红利指数（000922）的成分股具有现金股息率较高、分红较稳定的特点，而A股股息率比较高的板块通常集中在周期行业，周期行业近期的减产行为将有助于提高股息支付能力：碳减排可能引起限产，传统周期股公司降低资本开支或者融资需求，那么在现金流稳定的基础上，股息支付能力会进一步提高。基于此，大成中证红利指数基金（090010）或许可以关注。

　　（来源：大成基金）