1至8月份，社会消费品零售总额仍保持两位数较快增长。从消费结构和业态看，日常生活类商品销售增势平稳，部分升级类商品销售增长加快，线上消费需求不断释放。总的来说，消费市场持续恢复态势并未改变。下阶段，随着疫情常态化防控进一步完善，就业保持稳定，居民收入增加，居民消费需求有望不断释放，消费市场恢复向好发展态势仍将延续。
　　从流动性来看，上周财政部公布了8月份财政数据和经济数据，考虑到目前“跨周期”调节的决策思路，无论是财政政策还是货币政策，都会充分考虑今明两年政策衔接和经济增长的统筹问题，往年四季度财政支出的点状高峰可能会被相对平缓的支出曲线代替。上周央行等量续作MLF，并进行了增量公开市场操作，为市场注入跨季资金。预计央行根据调控需要，增量开展跨季逆回购操作，后续或将前逐步释放14天逆回购资金，以保持流动性合理充裕。我们认为，当前市场流动性无论从调控意愿还是实际运行的角度都是中性充裕的，货币政策短期的调整窗口或将带来交易机会。
　　在“紧信用+宽货币”的宏观环境下，市场主要表现出债市钱多资产少、房市资金难流入、股市好资产估值高的特征。8月经济数据显示经济延续放缓态势，消费乏力并且短期内难以改善，政策呵护经济意图更加明显，流动性合理充裕无须担心。市场仍以结构性机会为主，成长风格和周期风格依旧偏强。配置方向上，围绕十四五规划的方针政策，两条主线可能交替有机会：1、能源转型：新能源、光伏、传统周期、公用事业等；2、专精特新高端制造：半导体、化工等。（兴银基金）