前段时间中证500指数频频创下2016年以来的新高，指数点位来到7500点左右。而这两天中证500遭遇回调，可能有不少投资者觉得中证500可能到高点了，涨不动了，应该下车止盈。对指数来说，点位确实很重要，但点位高并不一定能说明指数贵，用PE来衡量的指数估值水平更能说明问题。
　　PE就是市盈率的缩写
　　市盈率等于每股股价/每股收益
　　打个比方，比如房价是500万元，而租金是每年10万元，意味着出租50年可以赚回房价，此时PE就是50倍。PE是最常用的估值指标之一，不过PE的数值不一定能说明问题。2008年、2010年、2015年中证500最高点时的PE分别是74倍、50倍和83倍，差异很大。目前我们使用的比较多的是区段的历史估值分位数。简单来说，就是先选定一个时间区段，常用的比如近5年，然后计算这5年内的估值水平，看看现在的估值在过去5年内的排名情况。
　　如果我们回到2021年年初，当时的沪深300和上证50的PE分位数均是99%，比过去5年的绝大部分时间都贵，而中证500的PE分位数则是50%，相比之下安全边际更大。这对2021年以来的中证500表现比沪深300、上证50强提供了一定的解释。在2021年年后，上证50、沪深300堆积的风险被集中释放，而相比之下中证500则一路走好，备受青睐。
　　尽管中证500涨了这么久，估值分位数仍在19.22%的安全位置，这是因为中证500所代表的的中小市值股票普遍业绩走好，因而出现了越涨越便宜的情况。而经历了近半年的回调，沪深300估值分位在56.47%、上证50估值分位在63.14%。（以上内容数据均来源Wind。，时间截至2021/9/14）

　　因此，尽管中证500的点位很高，但近五年估值分位相对较低，具有较大的上升空间，是一只值得继续期待的指数。（兴银基金）