近日，国盛证券发布研报，对中证影视主题指数的投资价值进行了分析，认为该指数当前处于历史地位，未来成长可期。

　　【中证影视主题指数（930781）】：

　　由中证指数公司发布于2016年02月04日。

　　指数选取影视内容提供商（包括影视制作、网络剧制作和动漫制作等）、发行商、渠道商，以及其他受益于影视发展沪深A股作为样本，采用自由流通股本加权，设置10%的权重上限。

　　从历史表现来看，指数当前位于历史低位。指数基日为2012年6月29日，自基日以来截至2021年9月18日涨幅达到162.08%，同期A股传媒行业指数涨幅为132.40%，指数略好于传媒行业指数。截至9月17日指数点位1620.78处于历史低位。

　　从市值角度来看，指数当前接近2018年低位，盈利水平好于2018年，并且经过3年盈利为负的状况后，2021H1盈利已回正。

　　中证影视主题指数风格总体为中小市值、低BETA。指数相对Wind全A市值偏小，同时在BETA、动量上都具有较低的暴露。除此之外指数的估值水平在市场中游水平，历史成长性较弱。

　　从未来一致预期净利润来看，指数虽然过去成长性较弱，但2021年将迎来利润的由负转正，2022、2023年同样将获得45.77%的符合增速，未来成长可期。

　　【中证影视主题指数的投资价值】：

　　1、院线：疫情逐步消散，增长逻辑由“渠道拉动”切换为“人次拉动”。2020年，疫情爆发对整个电影行业造成巨大冲击，随疫情影响消退，21H1 电影市场较19H1 恢复近9 成。2015年后票房增速大幅放缓，既有票补减少、内容质量波动等因素的影响，也是行业进入成熟期后的发展客观规律，需求增长已由“渠道下沉拉动”转变为“观影频次提升”逻辑。

　　2、影视制作：娱乐圈整改进行中，短期政策影响较大，估值持续下行，长期利于行业规范发展。影视行业在2018年开始经历了集中整治的两年，2018年阴阳合同引发了强税收监管、严防收视率造假、而后开始针对明星片酬进行了规范及指导、题材方面要求现实主义占据主流。2021年整改力度加大。整改力度的加大有利于行业长远规范发展，演员成本回归理性后预计未来毛利率会回升，同时内容审核力度的加大利于优质龙头公司长远发展。

　　3、长视频：内容是基本盘，关注会员提价到来的业绩弹性。1）内容：平台对于自制/定制内容具备更高的自主把控权，亦能通过精细化运营进一步巩固自身的核心优势，满足更多用户的差异化需求。2）会员提价：爱奇艺、腾讯视频分别于2020年11月、2021年4月宣布会员费提价，连续包月价格分别提升26.7%、33.3%。联合提价一定程度上表明行业内部竞争已趋于缓和，长期来看能否提价成功的关键在于平台是否能够基于自身内容质量和发展战略差异化竞争，持续推出高质量优质内容。

　　【国泰中证影视主题ETF基本信息】：

　　1、国泰中证影视主题ETF基金代码516623，其将于9月24日至10月15日发行。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

　　2、基金管理公司国泰基金管理有限公司具有丰富的ETF产品管理经验。截至2021年09月17日，基金共管理ETF基金31只，相关联接基金24只，规模合计已达约880.72亿元。其ETF产品线覆盖宽基、行业、主题、债券、黄金、美股等，提供全方位被动投资工具。

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