即将收官的2021年，可谓是债券“小牛”之年。全年来看，无风险利率、信用债收益率整体呈现出下行趋势，转债市场也有较为出色的表现。2022年债市“小牛”行情能否延续？日前，景顺长城发布了《2022年度经济展望及投资策略》。

　　回顾今年债券市场，无风险利率整体呈现出下行趋势。此外，受益权益市场较好表现，加上短端资金面相对较为稳定，转债估值在年初基础上进一步扩张，这使得转债市场出现平价和溢价率双升的局面。

　　展望2022年，景顺长城看好利率债表现。景顺长城预计，短期内无风险利率仍以震荡或者小幅调整为主，从2022 年全年来看，其对于利率债的看法相对乐观。此外，景顺长城仍以高等级信用债为主要关注方向，其认为，二级资本债已经成为新的交易工具，波段机会值得关注。

　　2021年转债市场表现出色，景顺长城认为，目前转债市场的整体估值水平处于近几年来的最高位置，但仍有一定的结构性分化，溢价率大幅压缩的可能性也较低，市场仍有结构性机会可以寻找。目前各个平价区间的转债估值均处于较高的位置，仅部分低估值行业的转债溢价率处于相对中性的水平。其关注提价能力强或行业空间大，且估值消化充分的消费转债，以及地产龙头的估值修复机会。此外，其认为，券商板块的贝塔机会或值得关注。