华夏基金FOF基金经理许利明的投资风格追求均衡稳健，注重回撤控制，采用定性与定量结合的方法优选绩优基金，追求长期可持续的稳定回报，持续提升投资组合的业绩表现。

　　业绩数据来源：华夏基金，经托管行复核，截至2021.11.30。

　　24年绩优老将，均衡投资先锋
　　许利明，现任华夏基金资产配置部总监，拥有24年证券从业经验，其中包含超7年公募基金管理经验，持续深耕养老投资研究，具备丰富的组合管理经验、出色的宏观配置能力和良好的金融工程功底。

　　在管多只运作满一年以上的养老目标基金，其中三只产品成立以来收益超60%，两只产品成立以来年化超20%，在管一年以上所有产品超越基准回报均超20%。其中华夏养老2045A自2019年4月9日成立以来回报超过77%，年化回报达到24.09%，超额收益十分亮眼！

　　在管代表作历史业绩

　　业绩数据来源：华夏基金，经托管行复核，截至2021.11.30。

　　其中华夏养老2040自2018年9月13日，成立三年多以来累计净值增长率为63.78%，成立以来年化回报达到16.56%，近一年收益16.41%。

　　业绩数据来源：华夏基金，经托管行复核，截至2021.11.30。

　　根据银河证券数据显示，华夏养老2040近一年业绩排名同类1/11，位居同类第一。排名来源：银河证券，截至2021.11.26，同类为养老目标日期FOF（2040）（A类）。

　　向资产配置要Beta，向底层资产要Alpha
　　历经多年投资研究的锻造，许利明打磨出一套独特投资方法。在FOF组合配置上，主要从以下步骤进行布局：

　　Step1：战略资产配置

　　参考对股票市场和债券市场相对性价比的判断、产品属性、客户需求等因素，对大类资产配置进行决策，这一步我们称为战略资产配置决策，这一层面的决策一旦做出，不会做频繁调整。

　　Step2：评估市场优势行业与风格

　　对市场的优势行业与风格做高胜率的评估。通过市场风格的选择与配置，使组合取得更多的超额收益或更低的波动，即改善组合的收益风险比。在对市场判断更加有信心的时候，选择更高的行业集中度和风格偏离度。在对市场判断的把握不太大的时候，选择更均衡的组合结构。

　　Step3：筛选基金经理

　　在确定了FOF基金层面的风格配置策略后，还要对类似风格的子基金当中，哪些基金经理具有更高的比较优势做出甄别。主要考虑：子基金风格定位的准确性及稳定性、业绩持续占优的可能性，以及基金经理的能力圈等。

　　在方法上主要采用量化与主观研究结合，先通过量化模型，对市场中全部基金经理进行比较研究和初筛，再通过有针对性的人工调研，以复核量化结果的可靠性，排除那些因运气原因取得短期优秀业绩，但长期无法持续的基金经理。

　　Step4：投后跟踪，分析组合

　　不断回顾组合的构成，底层业绩归因，对基金规模、仓位进行跟踪，对于组合中可能存在的错误及时进行调整。

　　2022年，资产配置如何布局？
　　站在当下，基金经理许利明认为，2022是机遇与挑战并存的一年，支持中国资本市场长期向好的因素没有改变，但也将面临海外回收流动性及疫情反复的双重考验，未来或是一个有波动的慢牛格局。

　　具体到股债领域的投资机会，主要关注以下几个方向：

　　新能源产业链。与去年相比，新能源行业的投资可能有一些变化——从新能源生产与运用，向提升能源利用效率，提升能源使用的便利程度扩展。

　　居民财富管理行业。该领域的投资机会可能更多的体现在行业竞争格局的转变，以及新的业务发展模式创新上。

　　疫情后经济恢复产业链。随着世界各国对疫情防控经验不断积累，2022年全球疫情存在恢复的可能性。恢复之后，前两年受疫情压制的大众消费品和社会服务领域有机会出现逆境反转的机会。

　　元宇宙领域。作为近年来新兴的发展方向，未来成长空间较大，但当前的不确定性也比较高，需要深入研究以尽力挖掘出收益风险相匹配的投资机会。

　　在固收领域，2022年将更加关注利率产品的投资机会，严格防范信用风险事件以及信用利差的扩大。

（来源：华夏基金）