随着口袋里的钱越来越鼓，当前老百姓对于投资理财领域相当关注。今年以来，国内外情况都发生了不小的变化，势必对理财市场也产生了一定的影响，老百姓普遍感觉到理财市场产品的收益率越来越低了，甚至出现了一定程度的亏损。今年一季度的银行理财市场究竟出现了哪些变化？未来投资理财应该怎么投？这些都是老百姓非常关系的话题，中金公司最新发布的研报显示，今年一季度银行理财市场出现了两大变化，一是理财产品发行节奏前高后低，二是理财机构风险偏好提升。

　　一季度理财产品发行节奏前高后低

　　2022 年1-3 月，全理财市场共发行2642 款、1928 款、2781 款净值型理财产品，分别同比上升2%、降低9%、降低12%。从募集资金量上来看，新发产品分别募集4372 亿元、3455 亿元、3203亿元，分别同比降低3%、18%、50%。判断理财真实发行力度会比数据所呈现的更高，主要由于：1)理财行业供给侧改革使得参与机构数量降低；2)净值化转型诉求推升过渡期截止前的净值型产品发行需求，过渡期截止后的发行量仅体现了行业的供需情况。

　　在资管新规后时代的第一个月份，基本完成整改的银行理财其实仍有着不错的表现。今年2-3 月，在股市、债市大幅回调的背景之下，固定收益类、混合类产品发行承压；权益类新发产品募集资金量亦不乐观，但3 月下半月理财机构开始增发权益类产品；股份行及其理财子或由于固收+、混合类产品占比更高，3 月募集资金压力边际提升幅度较大。测算1-3 月银行理财的实际规模约为30.56 万亿元、30.40 万亿元、29.45 万亿元。

　　理财产品到期情况跟踪：存续产品到期高峰为7 月。从存续理财产品来看， 4月下半月到期产品规模占比1.1%，约为0.33 万亿元；5-7 月到期产品分别占比2.8%、3.6%、3.9%，规模约为0.82 万亿元、1.03 万亿元、1.14 万亿元。

　　一季度理财机构风险偏好或提升

　　近期理财产品净值表现受到了诸多讨论，主要由于过渡期结束叠加股市/债市的大幅回调放大了产品波动，但横向比较来看，年初以来各类理财产品加权平均净值表现均好于同类公募基金。参考更长的维度，截至3 月底：1)现金类产品收益率基本稳定；2)固收类、混合类产品各期限均基本保持正收益；3)权益类产品1 月以来收益进入负值区间，主要由于股市回调及权益新发产品占比较高。我们认为，银行财富管理侧应加速投资者教育，引导理性看待理财产品波动与收益。

　　一季度股份行理财子、国有行理财子、合资理财产品业绩比较基准分别提升6bp、2bp、5bp至4.45%、4.29%、4.88%，我们判断或由于上述机构提升固收+、混合类等中高风险产品配置比例所致。

　　面对今年一季度理财市场出现的新变化，中金公司的这份研报给出了未来百姓理财的新出路，那就是关注母行在资源及战略层面支持力度较大、投研能力建设相对领先的宁银理财、贝莱德建信理财、招银理财、兴银理财、光大理财等。