来源:上证基金宝

  本周A股市场再现暴跌,3000点大关和2900点关口悉数被轻松击穿。历史上看,3000点一直是A股市场显示多空力量的重要心理位置,在此背景下,今年以来表现平平的公募基金联袂出场发声,他们认为,当前市场持续走低的原因在于市场风险偏好降低。对于后市,公募基金观点分歧明显。

  加速下跌主要源于心理因素

  华夏基金认为,从内部来看,疫情仍在努力控制的过程中,多点散发的风险引发担忧情绪,同时经济基本面下行压力阶段性较为明显;从外围来看,美国紧缩预期进程加快,美债收益率持续上行,人民币汇率短期下跌也对市场构成压力。在情绪化主导的波动过程中,指数难免出现超调,市场下跌的过程本身也是风险释放的过程。
  博时基金表示,下跌主要有几点原因:首先,受美联储加息力度加大预期的影响,上周五美股大跌,低迷的情绪波及A股;其次,疫情在全国多地反弹,特别是长三角的疫情持续了较长时间,对生产、物流以及消费都产生压制,市场对经济的修复有担忧,风险偏好进一步走低。

  前海开源基金认为,原因来自对国内疫情不断超预期的补跌+海外美联储收紧的合力。1)此前市场一直将国内疫情反弹视为一个相对短期的扰动。但近期国内疫情开始呈现多点爆发、蔓延态势,加重市场对于疫情封控加强、企业停产、供应链阻塞的担忧。2)疫情加大经济下行、企业基本面恶化压力,一季报已大面积出现业绩落空。3)海外美联储加息缩表推进,流动性持续收敛,加剧全球市场波动和外资流出压力,也拖累国内风险偏好。

  恒生前海权益投资总监祁滕指出,引起近日市场下跌的原因主要:1、有成长股业绩不及预期,引发市场加速抛售;2、人民币大幅贬值加剧市场恐慌情绪;3、美联储加息预期以及美股大跌的传导。

  公募基金对后市看法分歧

  面临短期多重压力,后市如何走?从公募基金来看,出现分歧。

  同泰基金总经理马俊生表示,上证指数跌破3000点主要原因还是投资者悲观情绪的过度宣泄,因为无论从哪个角度去判断,目前市场大跌都是非理性的,市场很快就会纠偏。他还表示,现在的市场极度悲观,草木皆兵,对利好也是选择性麻木,此时往往就孕育着投资机会,意味着市场到了底部。如近期国常会、金融稳定委员会、证监会密集发声,有空间有手段力保GDP稳定增长,一系列利好政策正在出台路上。马俊生认为对于市场未来走势,不用太担心,历史来看,将时间拉长,在市场跌破3000点时进场,机会较大。对于投资者而言,最重要的就是坚定信心。

  博时基金认为,市场成交额逐渐萎缩,情绪接近冰点,资金观望的态度较明显,在美联储加息、国内疫情等不确定性因素依然存在的情况下,短期来看,投资者的情绪仍将受这些因素的压制,在暂无有效增量资金入场的情况下,A股向上的动力不足,将继续震荡寻底。

  华夏基金则指出, A股内在风险已经有了较为充分的释放,悲观预期也很大程度上在股价中得以体现。受多重因素压制,指数虽然短期难以反转,但当前时点已经不宜过度悲观,市场政策底已经非常明确,但过渡到市场底的确认需要时间。

  前海开源基金认为,二季度在新冠疫情、美联储加息缩表、美债利率上行、美股波动、俄乌冲突等内外部不确定性下,市场大概率仍将继续震荡整固。但随着市场不断深入底部,后续将从更多系统性的调整转入结构性分化。

  诺安基金表示,当前市场的低迷状态已经充分反映了投资者对未来经济增长极度悲观的预期。多重悲观预期导致市场磨底的过程可能仍会持续反复。但中长期看,未来稳增长的政策将更加努力推动实体经济恢复,中长期仍然有修复行情。当下应紧密关注国内外形势变化和稳增长相关政策的动向。

  未来关注两大投资方向

  虽然公募基金对后市看法分歧,但他们大多认为,市场需紧密关注国内外形势的变化和稳增长相关政策的动向。

  博时基金认为,在多部委密集发声以提振市场信心的背景下,宏观政策服务“稳增长”的决心和意图未变。经过前期的回调,中长期来看,A股的机会将大于风险,对后市的表现可不必过于悲观,部分行业经过前期的回调,中长期配置价值进一步显现,可适当关注,如新能源汽车上游板块、光伏等。

  诺德基金基金经理谢屹认为,在板块上,目前系统性下跌的时候是几乎所有行业都显著地下跌。但后续反弹可能会分化。前期受到疫情压制较大的板块可能会出现超额收益。比如随着物流管控的解封,交运板块可能有比较大的反转。随着商业的恢复,零售、旅游、酒店、航空等板块也有望迎来较大复苏。可选消费品部分比如白酒、家电、消费建材等均有赖于正常的经济活动,目前处于超跌的状态,后续也有望出现系统性的修复,还有就是管理层一直提及的稳增长措施。后续随着更多政策的落地,偏周期类的建筑、建材等板块也有望受益。

  海富通基金胡耀文认为,A股市场目前的主要矛盾是疫情发展对经济的影响,以及稳增长发力在短期内存在一定的不确定性。后续将紧密跟踪:(1)疫情改善的变化出现,即复产、复工时间的合理预期的出现;(2)进一步的稳增长政策的实质落地。回顾过往,每次危机事件的出现,均会伴随着相关政策的加速、加码落地。未来防控政策会与时俱进,中国经济的吸引力及韧性仍在,稳增长政策决心不动摇,未来或有加码的可能性。从中长期的角度来看,目前市场的估值已接近2018年底的水平,估值回归蕴含投资机遇,面对市场的波动,我们应立足长期、冷静应对。

金鹰添盈纯债债券A

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