万家强化收益定期开放债券型证券投资基金（申购代码：161911）是万家基金旗下的一只三年期定期开放式中长期纯债基金，明确定位投资于中低信用资质债券，并限定了信用债中低等级比例下限。该基金于2022年5月即将迎来新一轮开放期，是开始运作以来的第三个开放期。对此，招商证券推出了专门针对该基金的全面投资价值分析报告。

　　基金基本情况：

　　基金成立日：2013年5月7日；

　　现任基金经理任职日期：2019年2月21日；

　　合计规模：截至2022年3月31日，规模合计约3.51亿元；

　　运作方式：定期开放式，封闭期3年；

　　业绩比较基准：三年期银行定期存款收益率（税后）

　　投资范围：

　　投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的 80%，投资于主体信用评级在 A（含）至 AA（含）之间的信用债券的比例不低于债券类资产的 80%，投资于中小企业私募债券的比例不高于债券类资产的 20%；但在每次开放期前三个月、开放期及开放期结束后三个月的期间内，投资不受上述比例限制。

　　基金经理：

　　基金经理：陈奕雯女士，清华大学经济与金融硕士。曾任上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司无抵押产品部产品开发岗、企划岗，2015年3月加入万家基金管理有限公司，从事信用债研究工作，历任研究员和基金经理助理。2019年2月起担任基金经理。
　　截至2022年3月31日，陈奕雯女士在管产品共8只，全部产品独立管理，合计管理规模为113.3亿元，产品类型以中长债基金为主，产品策略以信用债投资为主。基金经理管理时间最长的三只基金万家强化收益、万家鑫安纯债和万家安弘的任职年化回报均在4%左右，位居同期同类基金的前30%。与万家强化收益不同的是，万家鑫安纯债和万家安弘采用中高等级信用债策略，减少进行信用资质下沉。

　　业绩表现：

　　截至2022年4月21日，万家强化收益累计收益为13.0%，超越同期中证信用债指数收益11.29%，相较于中证纯债债基指数实现超额收益3.2%。分年度来看，该基金收益和风险指标均表现较为出色和稳定，持有体验良好。

　　投资风格：

　　结合当前的环境，目前基金经理在管理万家强化收益时以行业轮动策略和个券挖掘为主，多数仓位投资于主体AA级担保至AAA级的城投债，同时捕捉困境反转债券的短期交易机会。在城投债的选择上，对于主体AA级担保至AAA级的城投债，担保人是重要的筛选标准，并在此基础上剔除掉存在严重瑕疵的个券。对于无担保城投债，倾向于选择财力较强省份中层级较低的平台。
　　万家强化收益定期开放债券型证券投资基金（161911）是万家基金旗下的一只三年期定期开放式中长期纯债基金，现任基金经理为陈奕雯女士，是市场上少有的明确定位投资于中低信用资质债券、并限定了信用债中低等级比例下限的三年定开式产品。该基金历史收益和风险表现良好且均衡，主要配置主体AA级担保至AAA级的城投债，以票息和杠杆为主要收益来源，少量仓位配置主体AA级无担保信用债、中高等级信用债和利率债以及折价债券。该基金历史持仓债券区域主要集中于江苏、安徽和浙江，未发生过违约事件，同时在风险控制和流动性管理方面均有较严格的措施，持有体验良好。