今年以来，全球资本市场陷入焦虑和矛盾中，美股不断创新低，国际油价持续走高，冲破100美元大关。回头再看A股市场，3月中旬击穿3000点和2900点关口，此后又收复3000点，但个股大多处于躺平状态。在这样不确定因素多多的背景下，究竟该如何进行投资呢？中欧基金和华夏基金发表的最新观点认为，在目前情况下做投资，不妨先做好三件事。

　　其一、首先判断市场是否还有继续震荡的风险

　　一般来说，连续大涨的时候，投资者都会大胆加仓，没人会觉得有风险。正是这个时候，心中被上涨的兴奋所填满，往往容易忽视市场中巨大的泡沫，忽视掉真正的风险。

　　当市场位于底部区间的时候，投资者情绪弥漫着悲观，熊市的论调不绝于耳，投资者往往会认为此时市场风险很高，心理压力很大，但是这种大盘3300多点附近的急跌，真实风险往往较低。

　　因为经历连续下跌之后，大部分不坚定的筹码已经被洗掉了，对于放眼中长期的投资者而言，反而是入场的好机会。跌出性价比之后，做多的资金一旦形成合力，市场也将迎来反转。

　　那么如何真实地判断我们的处境是否有危险呢？还是应该看看当下的市场处在什么位置。

　　此时除了看回撤幅度、估值等指标，还可以跟踪的是一个指标，叫股权风险溢价。股权风险溢价，就是指相比无风险的资产收益率，具有市场平均风险的股市的收益率能多出多少。

　　计算风险溢价时，参照指数市盈率的倒数(E/P)来代表股市预期收益率，用十年期国债收益率代表持有债券预期收益率，两个数相减，就是要看的数据。

　　股权风险溢价 = 指数市盈率的倒数(E/P)- 10年期国债收益率

　　这一数值越高代表风险溢价越高，股市的性价比就越高，反之亦然。

　　取万得全A指数作为参照，看一下近十年内万得全A的股权风险溢价指数的走势。

　　目前万得全A的股票性价比已经接近2020年3月20日(疫情爆发导致全球资产无差别大跌)和2018年9月(中美贸易摩擦加剧)的水平。

　　因此对比股市和债市，现在投资股市的机会或许是大于风险的。

　　其二、重新审视风险偏好 调整操作策略

　　2019、2020年的上涨行情很多权益型基金表现良好，翻倍基比比皆是。无论有没有赚到钱，这种行情都给投资者一种我能承受高风险高收益的错觉。事实上，这并不是市场的常态。

　　对于普通投资者来说，经历过下跌才能更清楚自己的风险偏好、更适合的投资期限和股债配比。

　　另外，在同样的市场环境中，不同的策略会有着完全不一样的表现。这一点在近几年的市场中已经得到了充分的证明，但拉长时间来看，无论是价值风格还是成长风格，长期收益的差别是不大的。

　　因此鉴于各自投资策略的差异，大家不必要去攀比，自己跌的比别人多还是少，这并不重要，重要的是自己坚守的投资策略是否长期有效，在这样的市场环境下应该有什么样的表现，是否符合自己的预期。

　　当前市场不确定性加剧，投资者更应在这样的市场情形下保持平和心态。非常不建议大家此时在情绪的支配下的去调仓或者交易。因为在当前高度情绪化的市场环境下，进行操作往往会存在着较大程度的非理性成分，匆忙做出的决策事后往往被证明不是好的决定。如果看好未来中国的权益市场，也应当更加坦然应对市场的颠簸与噪音，用更长期的视角看待市场，耐心等待优秀的上市公司为我们持续创造价值。

　　其三、控制好整体仓位

　　既然市场的走势我们不可控，那么更要注意仓位控制。这里的仓位控制有两层含义：

　　一是切忌仓位剧烈变动，尤其是突然大笔抄底。

　　冲着“抄底”去的，相当于是抱着“买入之后市场就会马上反弹”的想法。然而，无数前人的投资经验告诉我们，“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。”没有人可以准确地预判市场的短期走势，即使现在创业板指和深证成指的跌幅已经不小了，并不代表马上就会迎来反弹行情。所以，无论是已经持有一段时间的老基民，还是准备入场的小伙伴，都要做好指数有可能会继续下探或者反复磨底的心理准备。

　　二是多看少动，以时间换空间。

　　投资者回报=基金收益+投资者择时损益，择时创造的正回报远小于择时造成的拖累，成功的投资就是尽力不去瞎折腾。

　　对大多数投资者而言，如果对“择时”没有把握，不妨记住两大原则：一是长期持有，二是坚持定投。