来源:上证基金宝

  投资中有一个道理,大家基本都懂,那就是,只有在大盘见底的情况下,才能抄底。那么,在经历了今年的大幅震荡后,现在A股市场是否已经见底了呢?
  为此,融通基金最新研报通过比较四大关键数据,对A股是否见底作出了研判。数据显示,2022年4月27日,上证指数在盘中跌至2863.65点,这也是迄今为止,今年上证综指的最低点位。此后,上证指数再次站上3000点,在近9个交易日里出现了8根阳线。值得一提的是,面对美股的暴跌,A股似乎不为所动。5月5日至5月11日,标普500指数跌8.49%、纳斯达克指数跌12.35%;5月6日至5月12日,上证指数微跌0.42%、创业板指涨2.75%。

  从以上比较的数据,是否可以得出2863.65点就是中短期A股的底部?

  为此,还是用数据说话,通过几个代表性指标,来看看这个底部是不是货真价实。

  1、破净股

  破净股数量增多是市场处于底部的标志之一。

  股票破净,即市净率低于1,也就是股票的总市值低于净资产,如果很多股票跌破净资产,表明市场估值水平处于低谷。

  统计了1990年开市以来每一个交易日的破净股数量(剔除市净率为负值的个股),为了对比,加上了同期上证指数的走势。

  2022年4月26日,两市共有破净股500只。这也是史上最多的破净股纪录。

  当然,这也与A股上市公司数量不断增加有关,现在A股数量已超过4800只。

  所以,光看绝对数量是不行的,看破净股在全部A股中所占的比例,更有意义。

  2022年4月26日,两市破净股占全部A股的比例为10.42%。

  这在历史上处于什么水平呢?

  在A股开市以来31年的7667个交易日当中,排名第223。

  其中,2005年7月18日破净股占比达到24.62%,历史最高。

  从破净股占比来看,当前高于历史上97%的交易日。

  最后,再把2022年4月26日的破净股绝对数量以及占比,和A股历史上的历次底部进行比较

  通过从破净股占比看,2022年4月26日低于2005年、2019年和2020年的大底,超过了2008年的1664点、2013年1849点和2016年2638点这三次大底。

  2、市场整体估值

  估值底是市场见底的重要信号。

  通过覆盖全体A股的中证全指(000985),来看看市场整体的估值水平:

  2022年4月26日,中证全指市盈率14.28倍。

  在中证全指2005年1月上市以来的4207个交易日中,只有874个交易日的市盈率比现在更低。

  换句话说,当前A股的整体估值水平,低于2005年以来近80%的交易日。

  和历史上的历次大底对比一下:

  从中证全指的市盈率来看,2022年4月26日A股整体估值低于2005年、2016年、2020年底部,高于2008年、2013年和2019年底部。

  3、股债收益差

  股债收益差(股权风险溢价),这个指标在我们之前的文章中也多次出现过。

  股债收益差,也叫股权风险溢价。用股市的盈利收益率,也就是市盈率的倒数,减去长期国债收益率,通常是指10年期国债收益率。股债收益差=1/A股整体市盈率-10年期国债收益率

  市场处于底部区域时,往往对应着股债收益差的高点,即这时投资股市的性价或较高。

  2022年4月26日,股债收益差达到了3.75%。

  高于2002年以来90.28%的交易日。

  和历史上的历次大底对比一下:

  2022年4月26日的股债收益差高于2005年、2016年、2020年底部,低于2008年、2013年和2019年底部。

  4、股债收益比

  股债收益比,即A股整体股息率与10年期国债收益率的比值,也是衡量股市投资性价比的常用指标。

  市场处于底部区域时,股债收益比往往处于高位。

  2022年4月26日,股债收益比达到了66.52%。

  高于2002年以来94.40%的交易日。

  和历史上的历次大底对比一下:

  2022年4月26日的股债收益比高于2005年、2013 年、2016年、2020年底部,低于2008年和2019年底部。

  数据看完了,总结一下:

  通过破净股比例、市场整体估值、股债收益差、股债收益比这四组数据,2863.65点即2022年4月26日这一底部已经低于A股历史上一半的大底。

  这虽然无法证明2863.65点就是最低点,但至少或是底部区域了。

  此外,股债收益差、股债收益比都显示,当前股市的投资性价比已经超过了近20年里90%的时间。

日经ETF

159866

近一年涨跌幅

+31.91%

易方达日兴资管日经225ETF(QDII)

513000

近一年涨跌幅

+33.87%

华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式

014283

近一年涨跌幅

+33.99%