昨天的一根长阴线，又把A股市场刚刚燃起的信心悉数熄灭。华安基金发表的最新观点认为，历史不会简单地重复，截至今年4月25日的数据，近10年以来，除了2021年之外，2015年8月25日、2016年1月12日、2017年5月11日、2018年6月15日、2019年7月5日、2020年1月13日，上证指数都回撤到了3000点附近。每一次回撤3000点，情景都不同，但10年基金投资中有一条规律却是不变的：以偏股混合型基金指数为例，上证指数上述的每一次3000点，对应偏股混合型基金指数都是在不断攀爬，屡创新高，3000点反而成了投资者上车的机会，持有至今都取得了正收益。

　　股市中常常充斥着情绪化，从一个极端走向另一个极端。好的时候，会有“猪也能飞”的想法；不好的时候，也有“股市崩盘”的恐惧。

　　但不管行情如何颠簸曲折，市场价格围绕价值波动，终将向价值回归，这是价值规律。

　　面对下跌，当心里没底时，不妨锚定一下估值。

　　从估值水平来看，当前上证指数的市盈率(TTM)仅为11.73倍，处于近5年6.96%的分位点，距2019年初10.85的估值也相差不多。

　　显然上证指数已经位于历史相对较低位置。

　　另一方面，当前上证指数也是上述近10年来的3000点水平中估值最具吸引力的时候。

　　涨跌同源，经过前期的持续调整，A股蕴含的风险已经得到了较大释放，悲观预期也很大程度上得以体现。

　　受国内外多重利空因素，指数短期虽然难言反转，但从估值水平看，当前时点已经不宜过度悲观。

　　2008年以来，A股市场前后共出现5次阶段性的底部，分别发生在2008年11月、2012年12月、2016年1月、2019年1月以及2020年3月。

　　在这个筑底阶段，A股市场“政策底-市场底”的周期见底特征较为清晰。

　　国海证券通过对过去5次政策底到市场底的A股数据分析后发现：市场底一般滞后于政策底1-3个月左右出现，在这个过程中，政策逐渐发力，所产生的初现成效使得市场对未来经济预期开始由悲观向乐观转变。

　　A股市场从政策底到市场底的过程，结构性机会开始逐步显现，A股并非全无机会。

　　在筑底期间，基本面逻辑最顺的板块可能就是下一轮领涨主线。

　　面对市场的持续调整，3月16日召开的金融委会议呵护市场意图明确，引发今年A股调整的部分负面因素已经得到监管层积极回应。

　　而市场底大概率会滞后出现，当前A股依旧处于磨底阶段，不妨更有耐心一些。