昨晚，美联储如期推出加息75个基点，并表示未来还将继续保持50至75个基点的加息节奏。对于基民们来说，此次美联储的加息究竟意味着什么？手中持有的基金是否会因此受到冲击？未来又将如何操作呢？华夏基金认为，对于不同仓位的基民，可采取不同的操作手法区别对待。

　　应该说，此次美联储加息的目的就是为了抑制通货膨胀，原因在于前期市场上流通的钱太多了，货币供给大于实际需求，导致货币贬值、钱不值钱，从而使得一段时间内物价持续而普遍地上涨。一旦加息，虽然不能直接减少货币的供给，但由于银行的存、贷款利率提高，会使得市场上流通的钱变少。

　　理论上来看，加息对于风险资产确实是一个利空。加息会导致美债收益率上升，而美债收益率是全球风险资产定价的锚，这个锚拔高了，的确会使得权益市场尤其是成长股在估值方面承受一定的压力。但是长江证券整理了美联储近三轮加息周期前后全球主要股指的涨跌幅变化后发现，虽然说实际加息一个月内，对于大多数国家股票市场都会形成明显冲击；但在整个加息周期内，全球主要指数上涨概率较高，也就是说，加息并不会改变资产长期向上的趋势。

　　此次美联储加息周期始于今年3月，所以说，加息事件本身是在市场认知范围内的，市场早就在抢跑美联储消化加息的预期了。不过，预期也在跟随美国通胀数据发生变化，从一年加息7次每次加息25bp，到6月、7月每次加息50bp，再到现在市场担心可能单次加息75bp，可以说是不断攀升。因此，现在对于市场来说更关键是后续加息路径如何演绎、加息的终点在哪里、如果美国经济因加息衰退，全球是否有可能进入滞胀。

　　加息幅度超预期 A股影响多大

　　对于A股而言，美联储加息的担忧主要集中在两方面。

　　一是加息导致美股或其他海外市场动荡，外资风险偏好下降，从情绪上冲击A股；二是加息后美债收益率上升，美元走强，人民币贬值，引发外资出逃，同时对风险资产的估值造成压制。

　　但是看到4月下旬以来，美股经历了多次单日跌幅超过3%的急跌，而次日A股表现却与美股背道而驰，上演独立行情。为什么大A能够如此给力呢？

　　因为与外围市场相比，当前国内无论是基本面、货币政策还是股市估值水平，都占据绝对优势。

　　一方面，国内宏观经济增长动能得到显著恢复，5月PMI、进出口、金融数据显示经济已经处于疫后复苏阶段，6月高频生产指标继续维持上行趋势，制造业景气度有所恢复；

　　另一方面，货币政策对市场仍显呵护，资金面非常宽松的局面经持续了2个月，市场流动性充裕，风险偏好也显著改善。

　　再者，经过前期的深度回调后，A股已经来到了底部区域，万得全A动态市盈率处于近五年来20%以下的分位点，也就是说风险得到了极大的释放，目前相对便宜。

　　但是需要注意的是，尽管大A表面红红火火，加息也并非会对A股全无影响，如果加息超预期，确实可能会在短期对成长股行情构成制约。

　　比如最近的行情就是很好的佐证：隔夜美股科技、芯片重挫，A股新能源、半导体等板块也应声下跌，情绪面带来的波动依然不容小觑。

　　往后看，可以说A股依然在机遇与风险中前行，越是行情红火越是要提高风险把控意识。超预期加息、外围宽幅震荡可能会扰动A股，但是A股走势核心要素仍在内部。

　　临近七月，市场或将从4月底以来情绪修复带来的普涨，转向中报业绩驱动引领的结构分化，中报及后续业绩预期强势的成长板块依然有望维持相对收益，但中报预期不确定，近期反弹幅度较大的板块需警惕回调风险。

　　手中的基金应该如何操作

　　我们知道，决定市场走势的并不是市场本身，而是除了自己之外的每一个参与者的反应。

　　每一个人的决策行为都会引发市场的变化，市场的短期波动又会触发参与者的决策行为，参与者互相猜测，循环往复。

　　因此，对于投资者而言，聪明的做法是不预测市场，而是保持自己的投资节奏。对于不同类型的投资者，答案想必是不一样的。

　　对于尚且处在盈利状态且对自己的收益水平较为满意的投资者而言，想要落袋为安是没毛病的，但最大的风险点在于是否能够接的回来，也就是能否找到合适的再入场时点。

　　这类投资者如果要部分赎回基金，要从心理上就要做好可能踏空后市大级别行情的准备；在行动上对行情保持关注，做好投资预案，找到合适的时机再次入场。

　　对于仓位很重而且主要持仓是此轮反弹力度较大的部分成长板块，本身又是一个心态不佳的人，在之前下跌中经常焦虑到吃不下睡不着，觉得宁愿踏空也不要亏损。

　　这种情况也可以考虑分批赎回兑现收益，或者逐步转换到其他尚处于低位、有望补涨的方向。

　　但是对于尚处在亏损中的客户而言，在底部区间割肉，大概率不是什么明智的选择。回调是风险的释放，完成震荡整理之后又会重拾升势。

　　如果觉得前期基金回撤幅度已严重影响到心态，可再进行一次风险承受能力测评，调整资产配置，这样就算遇到市场回调，整体投资组合的波动也会相对小些。