4月下旬以来，A股走出独立于全球股市的强势行情，受此因素刺激，港股市场的表现相当喜人，截至6月28日，恒生指数已反弹22%，而以互联网公司为代表的恒生科技指数则上涨高达47%，远超上证指数和创业板指的18%和32%的涨幅。港股，尤其是港股互联网个股走势为何如此强劲，在大幅上涨后，市场逻辑是否发生改变？短线能否继续买入？富国基金认为，港股互联网公司的强势源于政策因素刺激，未来发展依然值得期待。
政策层面：互联网监管政策出现微调 不确定性逐步消除
自2020 年11月发布针对平台经济的反垄断指南征求意见开始，“强化反垄断和防止资本无需扩张”的平台经济开始进入严监管、强整改阶段，港股互联网板块也随之步入深度调整通道。而今年以来“315”金融委员会、“427”国常会等一系列高层会议，表态“完成平台经济专项整改”，并数次申明“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，平台经济的政策迎来明确拐点。整体而言，随着监管不确定性消除，行业规范以更透明方式落地，市场预期趋于稳定，过去压制估值的折价因素逐步消除，估值修复行情开启。
资金层面：南下资金连续6月净流入 抢筹科技互联网与可选消费
自2017年以来，南下资金的同比走势与港股市场的年回报率走势(用恒生指数同比表现衡量)高度相关。今年以来，相较于北上资金的逃离，南下资金已连续六个月持续净流入，成为港股最坚守力量，尤其3月以来，南下资金累计买入成交金额同比更是触底反弹，目前周同比维持在7%-8%之间，资金提速的背后是对港股市场年度回报胜率的持续看好。而买入的结构里，科技互联网与可选消费持股市值最多，分享新经济红利和挖掘低估值资产是仍资金南下的主要驱动力。
稳定的南下资金正在改变预期 南下资金积极抢筹互联网和可选消费
基本层面：业绩底夯实 短期看复苏 长期静待第二增长曲线
除了政策端解除压制，以及低估值的性价比优势下，当前及未来——港股及互联网企业的基本面表现将成为市场关注核心。短期来看，随着内地经济稳增长发力，及低基数效应，港股基本面的复苏和业绩弹性有望推动估值进一步修复。而长期来看，尽管走过了移动互联网“流量红利见顶”和监管环境变化的新时代，互联网企业仍是国内聚集研发投入、人才密度、开放共享精神最有活力的一批公司，在拥抱实体、出海、以及下一代互联网来临的趋势下，科技互联网公司仍有望构建第二增长曲线，迈向美好未来。
