股指期货作为金融衍生品，其T+0、保证金交易、可以做空等机制吸引了很多投资者，但在前期监管受限、品种匮乏，政策收紧的环境下，公募基金参与股指期货的意愿和能力较低，但随着政策的逐渐放松，股指期货逐渐扩容，机构认为公募基金参与股指期货力度会逐渐增加。
根据证监会相关指引，普通股票型、混合型、特殊类型及QDII基金可以以套期保值为目交易股指期货，而债券型、货币市场型、FOF等不可以参与股指期货。
近日，国元证券通过当前公募基金参与股指期货的情况，探究股指期货在公募基金配置中的作用。
国元证券认为，流动性管理和风险对冲是基金参与股指的两大方式。目前，市场整体参与股指期货的基金数量不多，目前仅有256只基金参与股指期货，且大多以多头为主；整体持仓规模的扩大来自被动指数型基金多头替代需求的提升，以及股票多空型套保仓位增加所致；当前基金主要配置IF（沪深300股指期货）空头，其次是IC（中证500股指期货）多头，IH（上证50股指期货）持仓量较少；具体月份上，整体有向远月偏移的倾向。
目前，公募基金参与股指期货主要有以下几种需求：
1）以50/300/500ETF为代表的宽基指数基金，利用股指期货多头替代标的资产进行流动性管理，降低申赎时股票的买卖成本和跟踪误差；
2）指数增强/类指数增强策略，择机持有深度贴水的期货尤其是IC，利用基差增强收益；
3）股票多空型基金，持有期货空头，以IF为主，在300上做市场中性策略，少量使用期货套利策略；
4）部分打新固收+策略，通过持有期货降低股票底仓波动风险，少量使用风格套利策略；
5）股票多头基金，择机持有期货空头降低权益暴露，在不卖出股票的前提下进行仓位择时。
