前海开源基金:医药行业的投资逻辑

2022-11-01 11:33:05来源:上证基金宝

  前海开源基金行业观点

  根据三季度数据显示,全市场机构持医药行业持仓已降至历史低位,低于医药行业在A股中市值占比,医药行业整体估值处于历史低位,对于各种悲观预期已经反映较充分。

  从近期出台的各种最新的集采方案和医保谈判细则来看,政策边际改善趋势明显。

  预计从2023年开始,医药行业将有部分公司陆续进入集采后周期,政策带来的业绩扰动大概率可以基本结束,基本面重新进入上升通道。多重因素共振下,医药当前时点下行风险有限,长期来看获取超额收益的概率较大。

  医药板块行情走势

  简单回顾医药这几年的走势情况,从数据来看,医药在2021年之前走势都还是比较好的,直到2021年春节后有一次回调,随后反弹直到2021年6月份开始就持续走弱。以下是中证指数公司的数据,表明近五年来医药指数的行情走向。

  数据来源:中证指数公司(截至2022年10月17日)

  从趋势看,短期基于医药行业的利好政策以及板块整体的反弹行情,中长期基于医药估值分位和企业的长期业绩表现来判断,未来医药主题相关基金应该会有比较不错的投资机会。

  医药板块迎来修复行情

  根据wind数据显示:2022年公募基金对医药生物行业的配置并未因市场下跌而减少,反而是略有上升。上半年末,公募持仓市值占到医药生物行业流通市值的12.23%,年初则为11.76%,期间提升了0.47个百分点。

  近年来公募基金对医药生物行业也一直处于超配状态,申万一级行业来看,截至上半年末,公募持有医药生物股市值合计6845.05亿元,在31个行业中排在第三位,仅次于电力设备和食品饮料行业。

  截至上半年末,A股医药生物板块流通市值5.57万亿元,占全A流通市值比例为7.75%,而公募基金持有的医药板块市值占总股票投资市值比例为10.73%,超配比例达到3个百分点。

  当前整个医药板块处于低估值、低仓位的位置,预计明年开始部分的药企进入集采后周期阶段,市场悲观情绪也得到了充分反映;未来市场对医保控费的措施预期有望趋于稳定,对企业增长确定性的信心有望回升。

  医药行业的投资逻辑

  医药行业是一个长期向好的、确定性较高的行业,尽管经过采集的“阵痛”,但是行业整体上还扩张了,行业未来发展空间广阔。对于医药板块的投资一直是机构重点关注行业之一,至于接下来的医药会不会“反转”?该怎么投?前海开源基金认为,即使是行业复苏回暖,走势上也很难出现单边上行的走势,震荡上行的走势较为合理。

  对于医药行业的投资,尤其是目前这个时候低位布局,建议采用定投的方式,分批买入,长期持有,越是低位的时候反而更适合持续定投。

  (来源:前海开源基金)