3000点之下,短期之“危”往往预示长线之“机”

2022-11-02 12:26:29来源:上证基金宝
上投摩根基金认为,没有只涨不跌或者只跌不涨的市场,下跌持续的时间越长、幅度越大,反转的可能性也越高。当前多个指标显示,A股已经具备较高的中长期配置价值,逢低分批布局、着眼长期,将有助于投资者更好地渡过短期动荡的时刻和环境。

   沪指再破3000点,多重不确定性因素使得包括A股在内的资本市场承压,当下的A股资者该如何化危为机?

  上投摩根基金认为,没有只涨不跌或者只跌不涨的市场,下跌持续的时间越长、幅度越大,反转的可能性也越高。当前多个指标显示,A股已经具备较高的中长期配置价值,逢低分批布局、着眼长期,将有助于投资者更好地渡过短期动荡的时刻和环境。

  以下为上投摩根的四个分析视角:

  首先,从资产配置的角度来看,当前股指利差已经处于历史较高水平,显示A股的性价比优于债券。股债利差=股指盈利收益率(1/市盈率)- 无风险收益率(10年期国债收益率),其衡量的是股、债资产的性价比。二者差值越大,意味着股市比债市更具投资价值,反之则意味着债券更值得投资。

  以沪深300指数为例,将其自2010年以来的股债利差走势与指数走势进行对比,即可发现在股债利差处于高点时,投资股票往往是更好的选择。值得注意的是,截至10月21日,当前沪深300指数股债利差为6.38%,处于自2010年以来的相对高位:

  其次,从历年上证指数在跌破3000点整数关口后权益类基金的表现来看,在此时投资权益类基金并长期持有,或许反而是个不错的选择。

  下图为自2010年以来上证指数走势图,沪指于3000点下方运行的区间主要有三段,而据Wind数据显示,在这三个区间起点开始算起至今,偏股型基金指数累计涨幅分别为149.12%,138.53%和57.41%:

  此外,公募股基的发行热度,也是股市投资价值的指标之一。对比2010年来沪深300指数与股基发行规模可以发现,规模出现激增时,反映基民投资热情高涨,但往往也对应着市场阶段性见顶。而就当前数据来看,新发股票型+混合型基金的规模正处于历史较低水平,意味着机会或许已经临近。

  最后,再从估值角度来看,随着市场回调,不少行业板块估值已出现明显回落。就申万一级行业指数来看,包括有色金属、基础化工、通信等在内的板块,当前市盈率所处分位点甚至已达到近10年来的最低点附近:

  整体来看,当下A股投资价值确实比较显著。但要注意的是,历史并不会简单的重复,对投资者来说,面对未知的市场走向,根据自身情况合理搭配资产,学会合理布局并耐心等待,用正确的心态及方法应对变化很重要。

(来源:上投摩根基金)

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