港股喜迎春暖花开 这些基金高“含港率”

　　跨越了两年漫漫寒冬，港股在兔年伊始终于扬眉吐气，迎来春天。恒生指数连涨两日，创下近10个月新高。随着恒生指数走势亮眼，基金座次排名上也引发了新指标“含港率”。截至1月30日早盘，多只港股基金表现抢眼，港股通科技50ETF(513150)涨超5%、港股通互联网(159792)涨超5%、港股通科技30ETF(159636)涨超3%、港股通ETF（513990）涨2.6%、港股通医药ETF（513200）涨1.21%。

　　Wind数据显示，自2022年11月1日至2023年1月26日，1969只投资港股的基金，净值平均上涨14.9%。最高的华泰柏瑞新经济沪港深同期净值上涨了59.06%。34只基金同期涨幅超过50%。

　　对于后市，机构纷纷看多港股，公募基金“转守为攻”，大幅提高港股仓位，大比例加仓传媒、医药等进攻型板块。

　　究竟谁在“买买买”？

　　截至1月27日收盘，恒生指数兔年两个交易日上涨2.92%，盘中触及22700.85高点，创下近10个月新高；恒生科技指数两个交易日大涨5.35%，指数点位创下近6个月新高。而从2022年10月25日至2013年1月27日，恒生科技指数大幅反弹了超70%；恒生指数从2022年10月31日的低点反弹了超50%。

　　究竟是谁在买入港股？业内专家认为，买入港股的资金主要分为境内资金和境外资金。

　　融通核心价值基金经理张婷表示，2023年开年以来，南向资金明显回暖。预计随着市场的回暖，南向资金2023年有望持续青睐港股市场。QDII类基金在本轮反弹中也是积极参与者，不仅提高了仓位，并且多家公募机构正在加大此类产品的布局力度。

　　Wind数据显示，截至1月26日，2023年以来南向资金净流入已经达到了135.28亿港元，已超过了2022年12月水平。

　　本轮反弹中，买入港股的另一大主力就是海外资金了。在张婷看来，纵观2022年，其实外资是持续流出港股的，即使11月之后港股大反弹，从数据角度看外资还是持续流出。不过，去年年底，一些长期资金开始增加对港股的配置，港股相关ETF也开始有大幅流入，这些资金都助力了市场反弹。不过，要说本轮反弹的最大贡献者，可能还是对冲基金。由于去年四季度港股空头突破历史新高，这些对冲基金的做空仓位对于某些大盘蓝筹股的沽空比率甚至超过30%的水平，对于中盘的个股沽空比率超过50%的水平。在过去十年里，港股大市平均沽空比率在15%上下波动，这就造成了本轮的short squeeze（即“逼空”“轧空”），所以本轮“轧空”或会开启港股的牛市。

　　中金公司日前发布研究报告称，受全球流动性条件改善以及国内春节期间经济活动较为活跃等积极因素推动，节后海外中资股市场迎来开门红。该券商认为，市场情绪的改善吸引着海外资金大举回流。整体来看，推动市场近期反弹的两个主要因素（国内经济修复与美联储紧缩步伐放缓）依然成立。国内方面，疫情政策优化后的首个春节假期中，各项消费活动的回暖提振了市场对经济修复的信心。海外方面，美联储2月初加息步伐大概率放缓与1季度美国通胀持续回落等因素或将推动全球流动性条件进一步改善。往前看，尽管反弹过程中可能存在获利回吐式的波动，但中金公司认为，港股市场在上述两个因素的共同支撑下仍有上涨空间。

　　公募基金“转守为攻”  大幅增配进攻型行业

　　从公募基金的角度来看，基金在2022年四季度已经提高了对港股的配置力度。广发证券戴康团队在近期的一份研报中表示，2022年四季度，基金对港股配置的广度和深度均有显著回升，港股持股相对整体重仓持股的占比较2022年三季度上升。其中，基金重仓的港股股票个数占比从10.47％上升至10.53％，港股持股市值占比从7.2％上升至9.9％。

　　具体来看，多只主要投资港股的基金均在2022年四季度大幅提高了股票仓位，从防守式打法转为积极式打法。

　　例如，徐成管理的国富大中华精选2022年四季报显示，截至2022年末，该基金的股票仓位为86.84％，较2022年三季度末的68.17％出现较大幅上涨，主要加仓了腾讯控股、阿里巴巴-SW、美团-SW等多只互联网概念股。翁启森、苏圻涵共同管理的华安香港精选的股票仓位也有明显提高，从2022年三季度末的85.27％上升至91.9％，主要加仓了腾讯控股、中信证券、中国宏桥、安踏体育等多只港股。上投摩根香港精选港股通混合将股票仓位从82.85％提高至89.99％，并且将持仓从三季报的能源大比例转向互联网、消费、医药等方向，快手-W、李宁、腾讯控股、百济神州等新进前十大重仓股，其中快手-W跃升至第一大重仓股。此外，永赢港股通优质成长的股票仓位从57.22％提高至85.4％。

　　整体来看，广发证券戴康团队的研报显示，公募基金在2022年四季度对传媒、医药生物、非银金融和计算机行业大幅增配，而对社会服务、食品饮料行业的减配幅度较大。其中，传媒行业跃升至基金对港股的第一大重仓行业，持股市值占比从2022年三季度的13.94％大幅提升至四季度的22.16％。

　　基金经理：乐观看待港股后市

　　长城港股通价值精选基金经理曲少杰表示，南下资金在去年四季度买入港股超千亿元是一个关键信号。这反映了部分机构资金对港股低估值带来的吸引力的认可，随着我国经济将会逐步修复，消费和出行复苏，地产销售稳住并好转，经济活力回升，整体经济触底回升，国内财政政策和货币政策都有希望保持适度宽松，港股的中国资产在全球横向对比中更具吸引力。

　　博时基金境外投资部基金经理赵宪成指出，外资对港股整体是看好的；一种观点是认为中国经济开始修复，即便增速可能不会特别快，但依然好过美国与欧洲，所以将逐渐增配港股和A股；另一种是，不怀疑中国经济修复，但认为全球经济还有一定的不确定性，待全球经济表现更明确后，再加仓股票(包括港股)。

　　中欧基金罗佳明认为，中国经济复苏的预期和美元流动性宽松的双重作用之下，叠加港股市场估值仍然处于长期低位，外资对港股乐观情绪仍在持续提升。A股和港股市场今年都有机会，相对来说，港股在上一轮市场下行中跌得更透一些。因此，当市场逆转的时候，港股的弹性也会更大一些。
　　谈到具体的港股投资方向，罗佳明主要看好三条主线，一是偏上游类资产，如能源，有色；二是经济复苏相关，如地产，物业和消费；三是科技相关，如互联网，电子和生物创新药等。

　　关于港股市场的机会，招商港股通核心精选基金经理白海峰认为，港股市场在政策带动下，预期和投资者风险偏好出现明显好转，带动市场出现明显反弹，看好低估值、低波动、大市值、高股息的银行、运营商股票以及受益于稳增长的基建类股票，在进攻类资产配置上，增加配置短期高景气度和受益中长期经济转型发展的电力运营商、能源等板块。港股新经济龙头在市场流动性冲击后，股价回落明显，估值处于低位，长期配置价值突出，组合也适度增加了相关标的配置，通过对优质企业基本面全面深入研究，选择经营稳健业绩良好的优质股票构建投资组合。

　　普通投资者如何参与港股投资？

　　事实上，目前，中国内地普通投资者往往无法直接投资港股，不过可以借道港股基金进行投资。港股基金主要分为可投资于香港市场的主动型基金、被动型基金，以及投资于香港市场的QDII基金。对于大部分普通投资者来说，最便捷的方法就是购买场内的ETF指数基金，借道相关概念指数基金以获取收益。

　　据上证基金宝不完全统计，当前沪深两市投资港股的ETF指数基金中，港股投资市值占基金资产总值比90%以上的指数基金共有26只，其中沪市15只，深市11只。其行业分布主要集中在科技、互联网、医药等领域。投资者可通过看好的行业借道布局。

　　沪市“高含港率”ETF基金

　　深市“高含港率”ETF基金

　　数据来源：同花顺Ifind  时间：2023-1-30  制图：上证基金宝

　　最后也要提示一下，可以投资于港股的产品的风险等级也相对较高，投资者仍要注意风险。