随着疫情防控政策的优化调整，今年2月6日香港与内地全面恢复通关，人员往来和交流活动也接连重启。根据香港披露的数据，恢复全面通关以来，两地人员和经贸往来加速升温，已有超过260万人次的旅客经各个陆路口岸出入境。餐饮、旅游、零售等各行各业开始逐步复苏，直接拉动了香港经济发展。
与两地全面通关相伴的，是港股反弹行情的一波三折。在经历了此前的持续回升之后，春节后港股进入盘整期，但拉长时间来看，港股三大旗舰指数近6个月依然收获了正收益，其中恒生指数、恒生国企指数涨幅都超过5%。（数据来源：wind，截至2023.02.20）
（图片来源：wind，截至2023.02.20）
在香港经济活力提振的预期下，盘整期是否也是回调布局的好时机？今天就让我们一起来了解港股新动向，把握全面通关背景下的投资机会～
港股反弹行情为何一波三折？
自去年11月以来港股先行进入反弹阶段并阶段性跑赢A股，动力来自三重压力的同时缓解：一是互联网等行业政策环境及中概股风险因素出现缓解；二是美联储紧缩压力的缓解，推动港股估值和流动性状况改善；三是中国经济增长压力的缓解，境内疫情和房地产方面政策出现优化，提振经济修复预期。叠加此前港股估值跌至近20年新低位，引领了港股11月以来的那波反弹。
那么最近港股市场为什么又进入盘整呢？华夏基金认为，原因有两个：第一个原因来自海外。众所周知，港股海外投资者比例远高于A股，并且港股属于离岸市场，出现风险时可能成为外资优先撤退的选择，因此在面对地缘风险和海外市场波动时，港股相比A股更敏感。最近美联储加息预期出现分歧，美元有短期阶段性走强风险，导致海外市场集体走弱；第二个原因来自境内。上周分析A股春季行情时小夏之前说过，经济修复存在不确定性是导致A股近期行情震荡的主要因素，同样地，这个因素也在影响港股。
盘整回调期是否是布局好时机？
了解了港股反弹行情一波三折的原因，咱们再来解答一开始提出的问题：盘整期是否是港股回调布局的好时机呢？这主要可能还是取决于未来港股行情将如何发展。
往后看，港股市场既有机遇，同时又存在一定风险。
机遇主要在于境内经济修复的力度和港股盈利改善的程度。随着防疫政策优化和“稳增长”持续发力，市场普遍预计2023年中国经济有望在全球率先复苏，下半年经济和企业盈利修复动能可能仍较强。同时，全面通关后市场对于香港经济修复的预期也在增强，未来基本面和盈利的实质性改善，有望成为支持港股跑赢的重要因素。
风险则在于美元可能面临阶段性走强。就像咱们刚刚说的，港股对于美元汇率变化等海外因素更敏感，从历史上看，美元强势的局面不会单纯因为美联储加息周期退出而扭转，各国自身的经济基本面才是核心，因此市场预计，美元更大的下行拐点可能出现在今年下半年。从港股与美元的相关性来看，美元反弹可能会对港股表现有阶段压制。（参考来源：中金公司，2023.02.15）
恢复通关给港股市场带来哪些新机遇？
既然机遇与风险并存，那么我们在投资港股时更需要仔细甄别，寻找其中更具确定性的机会。顺应两地全面通关变化，华夏基金表示，未来或许可以重点关注以下行业：
一是旅游、酒店、餐饮、零售、专业服务。这个影响不用多说，很多小伙伴应该都能想到。在香港经济构成中，私人消费总额贡献了香港GDP 69%的份额，甚至比世界消费大国美国（66.7%）和英国（61.6%）都要高。香港旅行社至少三分之一的业务来自内地游客团，随着全面通关，业内预计香港旅行社的生意可以提升至少三分之一。同时，大量内地游客前来香港旅游和购物，将进一步刺激香港的零售和消费市场，从而带动香港经济发展
二是金融行业。金融行业机遇主要源自港股成交以及IPO市场的回暖，2022年港股IPO市场遇冷，按年下跌近70%，恢复通关有望刺激市场活跃度回升，再加上港交所将降低新经济企业IPO营收门槛，同时修改科技公司的上市标准，预计将吸引更多内地新经济企业赴港上市。
除了这些受益于两地通关的行业，港股还有一些优势行业也值得大家去关注，比如具有特色的互联网、创新药，以及当前仍处于基本面筑底的原材料、资本品等传统老经济行业。
