农银汇理基金魏刚:关注基本面投资路径下的消费及成长板块

2023-04-18 10:17:27来源:上证基金宝
随着一季报即将进入密集披露期,魏刚建议投资者可以沿着基本面投资路径关注以下两个方向:一是经济复苏验证主线,关注估值未过度透支的方向,消费类如美容护理、医疗服务、餐饮旅游等出行链。二是景气维持较高或可能底部反转的成长板块,比如军工电子、大储、光伏辅材、信创、半导体设计、创新药及产业链等。

  2023年初至今,市场主要围绕人工智能、数字经济、国企估值重构三大主题进行演绎,资金对微观基本面的关注度下降,农银汇理基金魏刚认为,这种趋势有望在上市公司一季报落地后逐步扭转。

  随着一季报即将进入密集披露期,魏刚建议投资者可以沿着基本面投资路径关注以下两个方向:一是经济复苏验证主线,关注估值未过度透支的方向,消费类如美容护理、医疗服务、餐饮旅游等出行链。

  二是景气维持较高或可能底部反转的成长板块,比如军工电子、大储、光伏辅材、信创、半导体设计、创新药及产业链等。

  相比之下,人工智能、数字经济、国企估值重构等主题性机会在短期面临拥挤度较高的问题,可能阶段性性价比有所回落。

  以成交额占比衡量拥挤度看,无论是TMT大类,还是通信、计算机、电子、传媒分行业来看,近一年、近两年的成交额占比分位数均在90%以上,短期进入情绪亢奋期;建筑行业情绪虽然稍有回落,但仍然在近一年的60%分位数以上,情绪热度不低。

  值得注意的是,拥挤度指标是个短期指标,仅代表行业板块的短期性价比,中期层面的行情由产业趋势或者产业政策所决定,情绪回落后,可能会给三大主题提供不错的布局机会。

  在全年经济可能以弱复苏为主的背景下,景气行业并不多,主题性机会可能还会有反复表现;同时,科技板块的行情取决于产业周期,人工智能、数字经济产业趋势较为明确,后续极有可能从主题性炒作转变为基本面驱动。

  而国企估值重构也符合国家对于“提升国企核心竞争力”的要求,今年是“一带一路”开展十周年,后续可能还有催化因素。

  综上,在回归基本面投资策略提升对大消费、医药、电新等景气提升或者延续方向关注的同时,也要关注人工智能、数字经济、国企估值重构三大主题的市场情绪,在情绪回落后或将提供再布局机会。

  (来源:农银汇理基金)

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