在经历一季度的持续回调后，资金对主题ETF越跌越买。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现了正增长。多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。
九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源，对此进行了深入解析。
01 越跌越买，年内最高份额涨超1282%
以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20%。上周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25%，在24个Wind二级行业中跌幅居前。
值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18%；但份额却悉数上涨。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282%。
九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，2022年板块调整幅度较大，半导体行业估值处于底部位置，事实上许多个股的股价是反应过度的，另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，板块整体呈现强预期、弱现实的表现格局。
02 长期看好半导体投资价值
尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。
“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。
“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。
（来源：九泰基金）
