南方基金王峥娇:目前位置医药行业不存在高估

2023-06-02 11:07:57来源:上证基金宝
中国医疗卫生支出占GDP比例快速提升至7.12%,跟医药板块占整个A股市场的占比基本吻合。王峥娇认为目前位置医药行业不存在高估,医药产业未来的空间非常大。

  医药板块自2021年历史阶段性见顶后,已调整了近两年的时间。不少关注或持有医药的小伙伴都比较关心,持有的医药基金该怎么办?医药板块今年有行情吗?

  南方医药保健、南方医药创新的基金经理王峥娇对医药板块的投资机会和风险进行了深度剖析。

  医药板块存在投资机会

  王峥娇认为,医药板块相对全市场没有看到支撑板块有超额收益的新逻辑。首先是政策层面没有特别显著的变化,技术角度也没有特别颠覆性、特别重要的行业层面全球的技术变革和迭代,这是我们对2023年所做的整体行情预判。

  从细分板块来看,今年相对比较看好两个方向,一个是国企改革带来相关业绩和估值提升的机会,一个是受益医疗门诊恢复的专科用药和器械耗材。

  宏观层面财政部公布出来的数据,国有企业今年业绩较好,上市公司层面,一季度国企业绩改善也较明显,这背后涉及到国资委对央企的考核指标发生变化,企业动力也是比较强,只要业绩能出来,这个市场就会有认可度。

  医院专科用药和耗材比较好理解,今年防疫政策相关影响消除之后,诊疗恢复正常,使得专科用药、耗材使用量有比较明显的修复增长机会。

  目前位置医药行业不存在高估

  我国医保局采取的集采等一系列政策,我们认为目的是颠覆医药企业的商业模型,倒逼企业研发。

  而从长周期维度来看,从海外对标来看,日本整个产业环境、人口结构比较有借鉴意义,日本从80年代开始进行医疗控费,板块承压后,90年代重新开始一轮长达30年的长牛,走出了结构化的行情。

  总的来说,无论是美国还是日本,年化收益率相对排名靠前的还是医药、消费、科技这一类行业,背后的逻辑是产业结构的调整带来的。

  中国医疗卫生支出占GDP比例快速提升至7.12%,跟医药板块占整个A股市场的占比基本吻合,目前位置医药行业不存在高估。

  接下来的投资策略

  对于接下来的投资策略,王峥娇在投资思路上希望通过研究找到各个子行业比较优秀的公司,长期持有,提高集中度。市场风格一直在变化,从去年开始,市场的质量因子显著是负贡献,大家偏好持有小市值、低估值、比较边缘的个股。

  总的来说,王峥娇认为医药产业未来的空间非常大,不能现在就把这个行业看死了,长期持有很重要,如果看政策演变,现在也从预期不明朗的阶段慢慢改善。只是政策微小的变化,不足以引起市场特别重大的关注,但已经在缓和。

  (来源:南方基金)