作为A股长坡厚雪的刚需赛道，医药板块承载着太多人的希望。医药板块有哪些积极因素？投资者如何把握？融通基金给出了对医药乐观的十大理由。
01 股市的牛熊周期性
股市就是一轮又一轮的牛熊周期，医药也不例外。历史上医药板块经历多次熊市，但从未一蹶不振。
历史上医药板块的熊市区间
数据来源：Wind
02 整体估值处于相对底部
根据Wind数据显示，2023年8月8日，医药板块的整体估值（申万医药生物指数市盈率）为25.96倍，低于历史上90%的交易日，或处于历史底部。
03 板块整体交易热度或到了“冰点”
Wind数据显示，2023年7月10日至7月14日，医药板块成交额仅占沪深两市成交额的4.13%。在医药板块的“风光”的时候，这一比例能超过16%。这是医药板块成交额占比近十年的低谷，只有2014年12月-2015年1月、2017年4-5月、2017年8-9月比之更低。
04 公募基金持仓低
同样处于低位的，还有公募基金的医药持仓。2022年三季度末，公募基金重仓医药行业的比例为9.37%，如果剔除医药主题基金，重仓比例为5.19%，这是2009年以来的最低值。根据前不久披露的公募基金2023年二季报，公募基金重仓医药行业的比例为11.07%，如果剔除医药主题基金，重仓比例为5.66%，仍然处在历史低位。
公募持仓低位，一旦医药行情企稳，或意味着增量资金进来的空间更大。
国信证券2023年二季度公募基金医药A/H持仓分析
资料来源：国信证券，《2023年二季度公募基金医药A/H持仓分析》
05 长期表现佳
不论国内还是国外，历史数据显示，拉长时间看医药都是表现非常好的行业。以下无论是医药生物（申万）、标普500医疗保健还是MSCI全球/医疗保健指数为例，长期收益都远胜对标指数。
数据来源：Wind
统计区间：20041231-20230728
06 刚需特性
医药是“刚需”，人们对于健康追求没有止境。随着经济的发展，社会逐步富裕，对于医药的消费比例将持续上升。
07 人口老龄化需求提高
随着人口老龄化的加深，医疗开支也会显著提高。根据第七次人口普查，2020年中国65岁以上人口占比（老龄化率）已达13.5%，相当于1993 年的日本。 以日本为例，根据日本统计局统计，户主年龄在70岁以上日本家庭的人均医疗开支达12805日元，远高于户主年龄29岁以下家庭的4473日元。
08 行业政策托底
2023年7月21日，国家医保局正式发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》，好于市场预期，医药行业政策底或基本出现。
回顾近20年医药政策变化路径，从GMP改造、反商业贿赂、基本药物、两票制、药品注册审评改革、疫苗监管、医保目录调整等，都是政策引导下的产业不断优化调整，并最终实现新平衡的过程。在这个过程中，一批医药上市公司或通过加强质量提升，或通过加强创新投入提供更好的产品和服务，脱颖而出。
归根结底，人们对于优质有效的医药产品和服务的需求永远不会变，这是医药行业发展的核心驱动力。
正因为如此，医药行业依然是长坡厚雪。
09 新技术空间大
从医药行业的供给端看，很多新技术不断出现，以前人类无法解决的疾病，现在通过一些创新药和创新的医疗器械都可以实现治疗。
比如司美格鲁肽、HPV疫苗、PD-1、4价流感疫苗、CAR-T细胞免疫治疗……都是近年的新兴热门词汇，满足了大量的新增健康需求，也创造了巨大的新增市场。
还有其他的一些人类无法探知的疾病，等待着科学家去研究相对应的药物，比如说老年痴呆，还有超级细菌、肿瘤的发病机理等等，很多的问题留给了医药产业，未来的空间会非常大。
10 医药=消费+科技
医药行业兼具“必选消费属性+科技创新属性”，消费属性贡献确定性，科技属性贡献增量弹性，长期来看是不可多得的优质赛道。
（来源：融通基金）
