年底将至，债券市场大事不断。12月2日，十年期国债收益率盘中跌破2%，创2002年4月以来历史新低。12月9日，政治局会议时隔14年后再提 “适度宽松的货币政策”，进一步强化了宽货币预期。隔天，十年期国债收益率下跌至1.8700%，再次刷新历史新低。
（数据来源：wind）
不少敏锐的投资者或早已发觉，今年以来央行多次降准、降息，力度之大、速度之快是比较少见的。此前，某国有大型银行三年期和五年期的定期存款利率已经来到1.5%附近。多重信号表示，长期低利率时代或许已经到来。当下，如何选择稳健型投资工具变得尤为重要，纯债基金的配置“含金量”也在相应上升。
最近，有这么一只纯债基金净值也悄然创下历史新高，TA就是——宏利恒利债券（A类004001/C类004002）。
追求绝对收益 连续六年正收益
根据合同，纯债基金主要投向各种债券，包括国债、企业债、金融债等，不参与股票、可转债等权益类资产的投资。通常来说，纯债基金收益来源可以大致分为两类。
1 票息收入
债券持有直至到期的利息收入，只看面值和利率，票息收入不受市场价格影响，这部分构成债券基金“固定收益”的组成部分。
2 资本利得
通过低买高卖债券资产获得的价差收益，这部分可能会随着债券价格的涨跌波动，并不总是正收益。
宏利恒利债券现由李宇璐管理，产品风格定位追求绝对收益。具体来看，组合配置以哑铃策略为主，通过政金债和商业银行金融债构建底仓，严格控制组合信用风险；同时积极把握利率债的波段交易，结合久期策略和杠杆策略的灵活运用、及时调整，力争把握债市确定性机会，追求超额收益。
在李宇璐的精细化管理下，宏利恒利债券连续六个完整年度（2018-2023）实现正收益，在债券市场波动较大的年份里，也保持了跑赢基准的亮眼业绩。
随着10Y国债收益率的走低，债券价格相应水涨船高，关于“债基该买还是卖”的讨论也层出不穷。其实，对于纯债基金而言，因其基于债券有票息收益，也具备低波动、低回撤的特点，适配大量风险偏好较低的资金，任何时候都可以作为资产配置的底仓选择之一。
宏利恒利债券的三大亮点
01 基金经理实力强
宏利恒利债券现由李宇璐管理，李宇璐是一位具有丰富的债券研究及投资经验的固收战将，拥有13年证券从业经验和6年投资管理经验。曾管理过养老金及企业年金的经历，让李宇璐对风险和波动更加谨慎，逐渐形成了追求绝对收益的投资理念。
在实际组合管理中，李宇璐会根据复杂的市场环境灵活调整仓位实现动态平衡，并在性价比中追求较高胜率。具体来看，李宇璐基于自上而下和自下而上相结合的方法，构建资产配置框架，同时顺应市场周期进行战略资产配置。
自2021/8/9李宇璐管理以来，宏利恒利债券A取得了13.09%区间回报，实现3.75%的任职年化回报，大幅超越同期业绩基准。
（备注：同期业绩比较基准分别为7.26%和2.12%，数据来源：宏利基金，经托管行复核，截至2024/12/11。)
02 产品排名亮眼
在近几年，更加复杂多变的宏观经济环境和利率波动趋势背景下，宏利恒利债券表现依旧亮眼。根据银河数据显示，截至2024年11月底，宏利恒利债券A近1年/2年/3年回报排名均位于同类前1/3，给投资者创造了较好的持有体验。
（备注：近1/2/3年排名分别为101/839、193/711、173/624，数据来源：银河证券，分类3 债券基金-3.1 纯债债券型基金-3.1.1 长期纯债债券型基金(A类)，截至2024/11/30）
03 机构投资者认可度高
通常来讲，机构投资者对基金产品的选择更挑剔，对产品调研和业绩跟踪也更紧密。宏利恒利债基长期受机构客户高比例持有，充分体现了基金经理投资能力和产品业绩表现深受专业的机构客户所认可。
适度宽松预期较强 债市行情或仍持续
回到当下时点，债市行情是否可延续？
本次会议传达的“适度宽松的货币政策“是利好债市环境的。在以“稳增长”的政策主导下，无论是为了提振需求，还是为了增强债券发行力度，国内货币政策有望继续放宽，债券收益率曲线预计不会出现明显上移。叠加年底通常是保险资金进行资产配置的关键时段，一定程度上友好债市行情。
站在当前时点，李宇璐表示：
今年的地方债任务发行基本完毕，四季度预计资金面总体均衡偏松，因此2024年四季度在基本面无大变化的情况下，债券供给冲击较小。在“降成本”、“防空转”两大目标下，以及海外偏宽松周期之下，国内的降息降准大概率不会缺席，但狭义流动性走宽的空间有限。同时化债背景下，高息资产减少，中小行及理财保险配债压力进一步加大，总体仍利好债券市场。
（宏利基金管理）
