日前，工银瑞信基金就白酒行业发表近期观点。短期从基本面来看，工银瑞信基金认为，下半年随着基数红利消除，白酒行业增速预计或将良性回落，但全年依然有望维持相对较快增长，建议关注下半年增长稳健或者相对整个行业依然表现亮眼的品种。其中，即将到来的中秋作为白酒最重要的销售旺季之一，对白酒企业全年任务能否高质量完成具有重要意义，也可以真实反应消费者的品牌偏好，建议关注中秋动销情况。
从中长期看，白酒的商业模式决定其具备长期配置价值 。白酒消费兼具功能属性和精神属性，即需求弹性与刚性并存。白酒作为消费品，具有其特殊性，消费场景跨界大、场景丰富，铸就了白酒需求的多样性。目前各档次白酒企业数量呈金字塔式分布，档次越高、玩家数量越少，间接映射出档次越高的白酒市场进入壁垒越高。白酒行业高ROE 源自于遥遥领先其它行业的净利率，且近年来白酒行业净利率维持上升趋势。
从细分品类看，不同品类酒紧抓消费升级带来的中高端扩容红利 。特别是高端酒增长表现为量价齐升，趋势较好；当前次高端是最有望直接承接民间大众消费升级红利的价格带，故具备品牌和渠道优势的次高端产品均呈现较快增长。不同于高端和次高端酒企的共同繁荣，大众酒强势品牌的成长主要来自于区域市场份额向地方头部酒企集中。
从估值层面来看，重点关注一二线名酒，性价比正逐步显现。
（工银瑞信）
