近期，中央决定增发1万亿元国债，用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。包括灾后恢复重建、骨干防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、重点自然灾害综合防治体系建设工程等。
安信证券表示，国内市场有望受益于万亿国债和更新周期，促进内需波动收敛；海外市场若短期库存影响逐步消退，部分新兴经济体经济增长压力释放，工程机械出口仍有望在2024年恢复增长。
广发基金认为，2023年以来，在内需筑底以及海外出口维持高增的背景下，工程机械行业整体营收与利润呈现回升的特征。随着房地产行业基本面在政策刺激下继续边际改善，以及新发国债对基建行业的推动，工程机械需求有望继续上行。同时，海外需求维持高景气，出口数量增加预计继续为行业贡献营收规模。
工程机械行业边际改善 营收规模增长
从地产需求来看，今年三季度以来地产政策持续释放积极信号，包括“认房不认贷”等地产组合拳的推出有望推动地产及相关设备需求的复苏。从新开工数据来看，今年1-10月我国房屋新开工面积同比增速为-23.20%，降幅相对三季度有一定收窄，反映了地产行业的边际改善。具体到挖掘机需求来看，2023年10月，我国挖掘机销量6796台，同比下降40.1%，降幅相对9月有所下滑。
另一方面，我国推出的万亿国债有望拉动行业边际改善。2023年10月24日，人大常委会批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确四季度增发2023年国债1万亿元，用于灾后重建和提升防灾减灾救灾能力，对基建投资力度加大。随着资金逐步到位，下游项目开工率有望提升，有效带动工程机械内需边际改善。
同时，从出口数据来看，10月我国挖掘机出口7788台，高于CME此前预估的6800台；出口同比增速下降14.9%，降幅较9月有明显收窄。从海外需求来看，在行业出口高基数、海外供应链恢复背景下，行业出口数据增速阶段性承压，6月以来我国挖掘机出口增速开始转负，6-10月挖机出口增速分别为-0.7%、-13.8%、-17.2%、-24.8%、-14.9%。但海外工程机械行业龙头营收持续增长显示行业需求整体处于上行周期。未来海外发展中国家市场规模的扩张以及发达国家市场份额的提升将持续推动我国工程器械行业营收规模的增长。
最后，从业绩表现来看，随着政策改善背景下地产的边际好转，工程机械行业整体营收同比开始回正。同时，随着原材料价格的下滑以及海运费回落，行业盈利能力提升，从而带动行业整理净利润增加。根据东吴证券数据，2023年前三季度17家A股工程机械上市公司合计实现总营收2490亿元，同比增速由负转正，实现2%正增长。此外，行业盈利能力有所提升，同期行业销售净利率达到7.3%，同比提升3.0pct。在营收与盈利能力同时提升的推动的下，行业归母净利润同比增加25%。
中证工程机械主题指数
市场中中证工程机械主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及工程机械整机制造、零配件制造等工程机械领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映工程机械主题上市公司证券的整体表现。
中证工程机械主题指数的行业分布非常集中，根据2023年3季报披露，其行业分布90.2%为工业，其余7%为可选消费，2.8%为材料。前十大成份股权重合计68.32%，全部聚焦机械设备龙头。
中证工程机械主题指数前十大成份股
数据来源：Wind，日期：2023-09-30，制图：上证基金宝
广发中证工程机械ETF（560280.OF）
2023年10月18日新成立的广发基金旗下基金广发中证工程机械ETF，紧密跟踪中证工程机械主题指数，截至2023年11月20日，该基金成立一个月以来收益为2.58%。截至11月21日，工程机械ETF（560280）已连续三天上涨，盘中净值上冲1.033，创历史新高！全天成交额达452万元，市场交投活跃。
华安证券发布研究报告称，根据近期观察到的行业信息，通用设备领域整体的内需企稳回升，预计随着各项经济政策的发挥效果，国内机械行业需求将进一步回暖。尽管板块行情或仍有反复，但整体上认为行业配置价值上升。
