ESG这个名词，近年来虽常见报道，但多数人却并不了解。 ESG是Environmental 环境、Social 社会、Governance 治理的缩写，是一种投资理念和企业评价标准，与传统的投资理念关注企业的财务指标不同，ESG关注的是企业的环境保护、社会责任、公司治理等。
部分ESG评价指标
在“碳达峰”、“碳中和”与我们渐行渐近，国家大力提倡“高质量发展”的今天，国内对ESG越来越重视。
这其中，央企走在了最前面。过去16年的时间，央企经历了从社会责任管理到ESG工作机制建设的过程。在经历长期实践后，ESG理念已融入央企日常经营。数据统计表明，央企上市公司的ESG披露率显著高于全市场水平，同时ESG得分值也显著高于全市场及非央企。
2018-2022年年末Wind ESG评分
资料来源：Wind，融通基金
央企前期ESG投入带来的效率增长、成本下降以及相关产出的增加，已经对财务绩效产生显著推动。这可以从央企上市公司ROE（净资产收益率）指标反映出来。根据Wind统计数据显示，2021年央企上市公司平均ROE为5.48%，A股上市10年以上公司平均ROE为-1.47%。并且从2017年开始，央企上市公司的ROE均值高于上市10年以上A股上市公司，而受到宏观经济的影响，这一差距在2021年被进一步拉大。
央企上市公司与上市10年以上A股上市公司ROE均值对比（%）
资料来源：Wind，华宝证券
总结起来，央企将ESG理念融入日常经营活动已经走过了16年，不论是在ESG的披露率还是得分方面，目前央企上市公司都在A股公司中走在前列。而ESG对央企财务绩效的提升，也已经有所体现。一直以来，央企估值偏低一个重要因素就是，很多企业一直承担着稳增长、稳就业、稳投资等社会责任，在ESG方面投入较大，但现行估值体系无法体现这部分价值。
ESG从中长期看能提升企业的财务绩效。未来，ESG的高标准、严要求也将驱动企业在可持续发展理念下实现更高质量发展。所以，履行社会责任的投入应在估值中予以反应，特别是ESG表现较好的央企，更值得估值重塑，市场也应引导中长期资金流向积极践行ESG理念的央企上市公司。
今年5月，3只央企ESG指数在这一背景下推出，分别为：央企ESG50、诚通央企ESG和国新央企ESG成长100。
3只央企ESG指数基本情况
数据来源：东方财富Choice，日期：2023-05-31，制图：上证基金宝
中证央企ESG50指数从国务院国资委下属央企上市公司中，选取各行业内中证ESG评价最高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企ESG主题上市公司证券的整体表现。
中证诚通央企ESG指数由中国诚通控股集团有限公司定制，选取ESG综合得分最高的50只央企上市公司证券作为指数样本，以反映注重环境保护、积极回馈社会、公司治理优良、践行高质量发展理念的央企上市公司证券整体表现。
中证国新央企ESG成长100指数由国新咨询有限责任公司定制,从国务院国资委或国资委下属中央企业实际控制的上市公司中选取国新ESG综合得分靠前的上市公司证券后,进一步选取盈利能力较强、成长性较高的证券作为指数样本,以反映兼具ESG和成长特征的央企上市公司证券的整体表现。
由于采用的是以ESG得分为基础的权重加权方式，因此央企ESG的成分股权重不会像大多央企指数一样聚焦于大市值企业，其成分股并不都是“大块头”，既包含了具有科技创新能力的小市值公司，也囊括了举足轻重的行业龙头企业。这使得该指数能更均衡、更客观地反应优质央企的整体表现情况。
3只央企ESG指数成分股市值分布情况
数据来源：东方财富Choice， 数日期：2023-05-30，制图：上证基金宝
在行业覆盖度方面，央企ESG的成分股，在行业配置广泛的基础上，适当超配国家大力推进发展的关键行业，如建筑、新能源、计算机芯片等，具有高盈利、高分红和低估值的相对优势。
3只央企ESG指数市值前十的成分股行业分布
数据来源：东方财富Choice， 数日期：2023-05-30，制图：上证基金宝
总的来说，央企ESG指数既能够较好地代表央企高ESG股票的总体表现，又具备较高的工具性投资价值，不愧为央企特色产品打造的“金字招牌”。
3只央企ESG指数历年表现
数据来源：东方财富Choice， 数日期：2023-05-30，制图：上证基金宝
