2024年初，春季行情并未如期而至。
农银汇理基金固定收益部副总经理刘莎莎认为，权益市场的结构分化，高股息策略的一枝独秀，体现了市场的避险情绪发酵。
刘莎莎预计春节后利率债供应将开始放量，PSL的3500亿投资将在一季度需形成实物工作量，当前各地方已经开始筹备特别国债相关项目。
相对于2023年基本面强预期弱现实和前高后低的格局，预计2024年经济基本面有可能呈现出前低后高的走势。市场对于基本面出现过度悲观预期反应后，后续将出现预期修正过程。所以抓住预期差修正、关注节奏将是今年资产配置胜负手的关键。
从中期来看，由于国内需求疲弱、通胀低位运行，货币政策仍有降息的基本面基础。1月24日，央行行长潘功胜在发布会上表示，央行将于2月5日降低金融机构存款准备金率，这是央行第一次在新闻发布会上公布货币政策操作内容。
整体来看，国内长端利率的走势与疲弱的需求、低企的通胀相符。国内短端利率仍存下降基础，预期2024年内仍有降息空间。
在后续更为积极的逆周期调节政策操作下，利率债仍处有利环境。作为组合中的稳定器，在海外不确定性因素持续发酵，国内缺乏明确的大规模刺激政策的背景下，利率债能阶段性对冲权益仓位净值回撤的风险。
股债走势的趋势性变化，仍需看到更为积极的政策效果和内外部不确定性改善，从根本性提振风险偏好，才能迎来资产配置的重新定价。
